過去幾周，全球生物技術公司似乎有從「寒冬」中恢復的跡象。
3月9日，瑞士神經系統疾病治療臨床階段生物技術公司Noema Pharma獲得約1.12億美元的B輪融資。3月7日，美國臨床階段生物技術公司Rapport Therapeutics宣布完成1億美元A輪融資，該公司致力於開發精準靶向受體相關蛋白（RAP）的小分子藥物，以治療神經疾病。3月6日，美國生物技術公司Bicara Therapeutics宣布完成1.08億美元的超額認購Ｂ輪融資，劍指免疫療法耐藥難題。
超級輪次（單筆融資金額超過1億美元）又回來了，就意味著復甦嗎？並不完全如此。
3月21日，據行業媒體Fierce Biotech報導，德國拜耳集團的投資公司Leaps by Bayer負責人于爾根·埃克哈特（Jürgen Eckhardt）博士表示，A輪融資很容易出售，但在B輪、C輪、交叉輪次和IPO，生物技術公司會遇到阻礙。全球頂級風投公司Flagship Pioneering高級合伙人伯尼·庫尼（Bernie Cooney）也表示，需要看到更多（投資）行動才能相信生物技術正在回歸。
IPO窗口打開才是真的復甦
「2022年上市生物技術公司的低迷可能與美聯儲大幅加息有關，這個趨勢在7月左右被打破，當時生物技術公司的股票並沒有隨大盤下跌，而是開始上漲。投資者開始支持那些能夠再次提供可靠數據的公司。」庫尼分析。
但IPO很少，而且大部分生物技術距離IPO還很遠，那些曾在公開市場上大放異彩的生物技術公司股價暴跌。到2023年，更少的公司實現IPO的飛躍。「沒有人知道這個『寒冬』會持續多久，我們都希望它能迅速恢復，但是我們已經看到，這種情況已經持續了好幾年。」 埃克哈特說。
據IT桔子統計，2023年第一季度（截至3月22日下午收盤），A股和港股暫無一家生物技術公司和製藥企業IPO上市。
但上億美元的融資是一個良好的開端。埃克哈特表示，「這是向市場發出的一個積極信號——生物技術並沒有死，科學並沒有因為市場下跌而停止。」
庫尼也希望生物技術的2023年下半年會更好，但他指出，目前，公共股票市場投資者還不太願意將資金投入非流動性的長期資產，這意味著投資者在IPO申請前買入公司的交叉輪次在生物技術領域極為稀缺。通常，投資者可以在IPO時套現，拿走錢，然後投資回市場，這樣就是實現循環。
但這個系統目前完全不通暢。庫尼認為，IPO窗口需要打開，才能真正看到該行業的復甦。他表示很高興看到生物技術公司獲得百億美元的融資，「這當然比沒有完成好，但我仍然希望看到公開市場投資者的進一步參與。」
埃克哈特表示，在這個市場上，一家生物技術公司必須具備三樣東西：一個「強大的主角」（或領導公司的人）、良好的科學和強大的投資者集團（這些投資者必須願意長期參與），否則這將是一個艱難的生存時代。
艱難的旅程即將到來
庫尼認為，預測未來是很難的，但市場會在今年晚些時候開放，「可能直到夏天，生物技術公司將開啟一段艱難的旅程。」他說。
例如，基因編輯公司Prime Medicine在2022年10月完成了1.75億美元的IPO融資，這是好事即將到來的跡象。Prime Medicine是一家基於先導編輯技術的生物技術公司，基因編輯領域頂尖人物、哈佛大學化學與化學生物系教授劉如謙博士是創始人之一。庫尼表示，這家公司目前還未達到臨床階段，仍存在風險，投資者知道它不會交易得很好，但是它完成了融資，這是一個很有趣的現象，可能意味著生物技術公司的「萌芽」。
Prime Medicine2022年第四季度的財報顯示，公司實現營收0美元，每股收益為-0.56美元。2022年10月上市時，該公司以15.76美元的股價亮相，一個月後，其股價曾達到21美元，但到2023年3月23日，該公司股價跌到了12.4美元。
2023年開年至今，生物技術行業的經歷是：裁員、納斯達克退市、公司倒閉等。庫尼認為，當IPO市場再次開放時，也不會再出現像2021年那樣的淘金熱。「像這樣的裁員可能是健康的，可以擺脫一些供應過剩。」他說。
3月10日，美國矽谷銀行（Silicon Valley Bank）的倒閉讓生物技術公司的處境雪上加霜。不過目前來看，生物技術投資的生態系統似乎完好無損，庫尼表示，他仍然看好這一領域。「今年的資金將更難獲得，但最好的科學將上升到頂峰。生物技術公司需要有『真正好的股東』和一些臨床開發合作夥伴，以真正進入公開市場。我們可能不會看到早期公司以2021年的速度上市，但可以指望的是，有幾家公司會脫穎而出。」庫尼預計，僅在未來2-3個月，至少能看到2-3個大型融資公告。
對於那些無法說服投資者支付1億美元或更多的公司，埃克哈特認為，高管們需要接受較小的輪次，並利用公司所擁有的東西，制定詳細的業務和發展計劃，展示公司將如何達到關鍵的里程碑。
庫尼建議生物技術公司要「絕對不流血和無情地關注成本」，並將每一美元都花在降低風險上，「不要等待大型製藥公司來敲門要求收購，因為這可能不會發生。我不認為併購一定可以拯救一些公司，但應該有一些併購……不過如果你將希望寄託於併購，那將非常棘手。」
參考資料：https://www.fiercebiotech.com/biotech/return-megaround-biotech-back-brink