第一章 行業概況

網際網路數據中心（Internet Data Center，IDC）是一種大型數據存儲和處理設施，用於存儲、處理、管理和分發網際網路相關數據和應用。IDC通常由一系列網絡設備、伺服器、存儲設備、備份設備、安全設備、製冷設備、供電設備等構成。它們通常由大型網際網路公司、電信運營商、雲計算服務提供商、政府機構等來運營和管理。

IDC的主要功能包括：

• 數據存儲和管理：IDC提供數據存儲和管理服務，存儲和管理各種類型的數據，包括文檔、圖像、視頻、音頻等。
• 伺服器託管和管理：IDC提供伺服器託管和管理服務，管理和維護大量伺服器，為用戶提供伺服器租賃、維護、升級等服務。
• 網絡運營和管理：IDC提供網絡運營和管理服務，為用戶提供帶寬、網絡接入、網絡監測、流量控制等服務。
• 安全保障和管理：IDC提供安全保障和管理服務，保障用戶數據的安全和隱私，包括物理安全、網絡安全、數據備份等。
• 雲計算服務：一些IDC提供商提供雲計算服務，提供虛擬化、彈性計算、雲存儲、雲資料庫等服務。

IDC在現代網際網路應用中發揮著至關重要的作用，是許多在線服務和應用的核心基礎設施之一。

圖 雲計算IDC行業產業示意圖

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圖 IDC綜合新聞指數走勢圖

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2021上半年中國邊緣計算整體市場高速增長84.6%，預計到2025年中國市場將增長至74億美元，全球市場將增長至347億美元，全球邊緣計算伺服器市場需求爆發式增長。浪潮邊緣計算伺服器以49.4%蟬聯市場第一，份額進一步擴大。

數位化業務、IoT和人工智慧場景對算力的要求呈現多元化趨勢，在物聯網與AI的推動下，算力需求不僅僅集中在雲端數據中心，也正在向邊緣數據中心和邊緣計算單元延伸，與此同時，多樣性的邊緣計算場景，也在進一步反哺雲計算的應用發展。

圖 中國IDC邊緣市場份額對比圖

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圖 IDC市場規模和市場轉點

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數據中心產業鏈中，上游為基礎設施主要包括IT設備、非IT設備、軟體及建設工程；中游為數據中心運營服務商；下游為應用行業，主要包括網際網路行業、金融業、軟體業及製造業等。

圖 IDC行業競爭圖譜分析

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圖 IDC綜合產業推演

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依據此，我們可以對IDC綜合產業鏈進行進一步精簡和流程分析。通過進一步的全產業鏈分析，我們發現數據是IDC綜合產業鏈的核心。工業產品和生產經營活動全生命周期數據的採集、存儲、分析、共享、應用、服務增值等正呈現日新月異的勃勃生機，催生了一系列新產品、新模式、新業態，推動製造業加速向數位化、網絡化、智能化變革。

同樣也正是有了IDC綜合的全要素、全產業連結，數據從而能夠發揮出在內部優化和全行業全局優化之間的作用，從而更好地解決行業信息孤島問題：

• 數據孤島：數據共享和交換的數據困難。
• 系統孤島：需要集成系統之間相互孤立的數據問題。
• 業務孤島：企業內部網絡系統問題——產銷脫節的數據問題/財務問題。
• 管控孤島：智能控制設備與控制系統、管理系統之間脫節的現象。

圖 全產業鏈圖示

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IDC的上游為基建和綜合設備提供商，主要生產數據中心機房內的各種設備、伺服器等；按照設備類型劃分，發電機、電力設備、UPS電源、配電櫃、冷卻系統為主要成本開支項。

IDC配電系統：UPS電源

目前我國UPS市場仍主要由國外廠商主導，在數字流量和國產替代加快利好下，華為、科華數據、科士達等國內領先UPS提供商仍有較大的增長空間和發展前景。

圖 UPS 電源指標趨勢

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圖 UPS市場應用

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IDC冷卻系統：數據中心降溫器

IDC冷卻系統為數據中心「降溫器」，是降低PUE的關鍵，提高製冷系統效能為改造升級關鍵。新型的冷卻系統能夠明顯的降低數據中心PUE指標，在綠色數據中心升級背景下，新型間接冷卻蒸發系統替代傳統冷卻系統有較大的空間。冷卻系統頭部供應商包括維諦/佳力圖/艾特網能/依米康/華為/英維克等，國產設備在傳統冷卻系統升級改造和國產替代背景下仍有廣闊增長空間。

圖 現有機房冷卻系統分析

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圖 機房冷卻系統存在的問題

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IDC機櫃：承載IDC數據設備、供電製冷

機櫃是數據中心機房的網絡設備、伺服器等設備的載體。隨著IDC需求增長，IDC機櫃的需求預期穩健增長。根據工信部統計，預計到2025年，中國IDC新增機櫃需求達到每年75萬台。

光模塊：數據中心「流量」產生的基礎

光模塊是實現光電信號轉換、數據傳送的元器件，光模塊連接光纖光纜實現數據的長短距離傳送。常見應用於IDC的光模塊速率為100G/200G/400Gbps。波長支持850nm、1310nm等，2021年一季度開始，400G光模塊需求開始增加，未來會逐步過渡到800G為主流。

Yole最新研究預測，2019年至2025年，全球光模塊市場將以15%的年複合增長率快速發展。目前高端光模塊被Finisar牢牢把控，中低端光模塊國內市場中際旭創占比較高，國內廠商亦在持續開拓海外市場未來幾年中，隨著國內光晶片逐漸代替國外光晶片，光模塊廠商的成本會有所下降。結合市場規模不斷擴大，需求持續擴張，預計廠商將會有較大的利潤提升空間。

IDC交換機：信號轉發的網絡設備

交換機是一種用於信號轉發的網絡設備。國內乙太網交換機市場規模穩定增長，我國乙太網交換機市場規模約為41.1億美元。 國內交換機市場份額相對集中，華為、新華三占比較高。

伺服器：我國伺服器出貨量規模整體穩中有升

2022年第三季度中國伺服器出貨量， 浪潮發布2022年第三季度全球及中國伺服器市場數據。第三季度全球伺服器市場出貨量為330.5萬台,同比增長20.7%;銷售額為272.1億美元,同比增長29.3%。中國伺服器市場出貨量為89.7萬台,同比增長20.1%;銷售額為65.1億美元,同比增長34.2%。

伺服器一般由客戶採購，IDC機房內放置的伺服器一般由客戶進行採購，是客戶進行計算、存儲等的基礎，伺服器的支出成本通常隸屬於客戶資本開支的一部分。

IDC伺服器晶片：CPU晶片

伺服器CPU晶片是伺服器核心部件。伺服器晶片行業壁壘極高，國內外只有少數幾家企業能夠穩定提供產品。國外代表廠商有Intel、AMD、IBM、ARM。國內方面最活躍的有MIPS架構的龍芯，Alpha 架構的申威，ARM架構的飛騰，海思，華芯通。

IDC伺服器晶片：GPU晶片

除普通的運算任務外，伺服器有時也會處理圖像相關的任務，這些運算一般通過伺服器GPU晶片來完成。國產GPU的廠商屈指可數，有景嘉微、長沙韶光等企業。

IDC中游為「IDC綜合」提供方，主要包括運營商、專業的第三方IDC廠商，以及傳統企業轉型做IDC的服務方比如杭鋼等。

目前第三方IDC廠商服務模式主要可以分為零售、批發、訂製、基地、以及和運營商合作開發幾種。批髮型數據中心快速增長，部分IDC廠商轉向批發+零售雙輪驅動。

目前，中國IDC市場份額仍然以三大基礎電信運營商為主，雖然運營商掌握帶寬資源，但資本開支預算相對缺乏靈活性，可以和第三方IDC廠商合作共同開發建設。所以，受國內政策利好影響，第三方運營商發展迅猛，龍頭運營商市場占有率逐漸增加。

IDC下游為應用部分，在疫情催化下，政企部門的IT架構加速重構，帶來千億的增量市場空間，近3年為建設的高峰期，在企業IT架構升級的驅動下，帶來IDC行業的潛在增長空間。國內公有雲目前仍然處於導入期，預計2023年總規模將超過2300億元，對應年均覆核增速35%；

圖 IDC綜合產業鏈全產業全景圖——產業鏈應用結果

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第二章 商業模式和技術發展

2.1 IDC綜合產業商業模式

在傳統的分產業模式研究中，科技均發揮了較大的作用，但是多沒有實現互聯和作用。IDC綜合的核心是要連接各種需要監控的設備和產品，包括放置在工廠和各種使用現場的固定或行動裝置，以及產品的運輸和使用過程，實現過程追溯、設備狀態的遠程監控、故障預警等，在此基礎上實現智能工廠和智能服務。

由於疫情的影響，催生出眾多的新型場景，以及「宅經濟」、「非接觸經濟」、雲學習、雲辦公等新業態，推動行業從傳統的商品貿易向基於網際網路的服務貿易全面升級，以網際網路為代表的數字經濟正成為支撐經濟發展的新產業。這些發展變化，最顯著的特點就是以數據為載體的大數據、雲計算、人工智慧、區塊鏈等新一代信息技術成為承載未來經濟發展新周期的運營基礎，而IDC作為重要的數位化基礎設施，將為各大新興產業提供動力支撐。在這樣的背景下，新基建政策順勢落地，REITs試點逐步推進，從根本上解決了IDC發展當中的建設和融資問題。

據中國IDC圈數據顯示，2021年中國IDC市場規模已達3012.7億元，同比增長34.57%。未來，受益於中國5G技術的日益成熟與商用普及、網際網路行業的持續高速發展等因素，國內IDC行業的年複合增長率將接近30%。

圖 IDC REITs

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IDC作為一個完整的生態鏈，其上游主要是IDC的硬體供應商，也即基礎設施服務商，包括伺服器，交換機，柴發等為主的IT設備供應商、電源系統供應集成商、以及土地、製冷和寬帶服務商等。目前的主要公司包括華為，思科，浪潮，戴爾，曙光，施耐德，台達以及中興等。

IDC產業鏈下游為最終的目標客戶。當下，任何行業，只要是需要計算，則必然仰賴於數據中心。隨著全球5G商業化進程加速，各行各業的流量增長勢不可擋，因此最終用戶包括所有需要將內容存儲/運行在IDC機房託管伺服器的雲計算企業、網際網路企業、金融機構等。據上市公司萬國數據的年報信息中顯示，在下遊客戶結構中，以阿里雲、騰訊云為代表的雲計算企業占據了極大的份額。因此，未來的雲計算產業將對IDC的發展產生重要影響。

事實上，在最近20年的時間裡，隨著網際網路和移動網際網路的出現，數據交互呈現出了幾何性增長態勢。IDC也就是在這樣的背景下發展起來的。特別是今年，受到新冠疫情的影響，刺激了很多下遊行業對於數據處理和交互的需求，推動了IDC行業的發展。

• 在線辦公、視頻會議領域：此次疫情使得大量企業開啟遠程辦公模式，釘釘、企業微信、騰訊會議等辦公類APP下載量迅速增長。
• 在線教育領域：在線授課在各地的推行，帶動老師學生養成在線教育的長期使用習慣。
• 在線診療領域：國家衛健委發布了《關於在疫情防控中做好網際網路診療諮詢服務工作的通知》，明確提出要大力開展網際網路診療服務，主要在線診療平台的春節期間接診量達到百萬量級。

這些場景下的應用需求直接帶動了雲平台公司業務的增長，騰訊和阿里甚至不得不在年初的時候增補百萬台伺服器的算力，而這些雲平台公司業務的增長都將沿著需求鏈條帶動IDC產業市場規模的提升。除此之外還加速了傳統企業的數位化轉型，導致很多中大型企業的IT建設進一步加速，也將增加對IDC行業的更多需求。

從行業供給端來看，牌照許可、電力供應、網絡環境、能耗指標、建設周期等一直是數據中心發展的供給限制因素，這些限制因素使得IDC行業的供需錯配始終存在，尤其是一二線城市的IDC市場，由於需求持續走高，但能耗限制政策始終沒有放鬆，在一定空間及時間內供需錯配難以彌合，其投資價值將十分巨大。

2.2 商業模式分析

基於中國經濟面臨的嚴峻形勢，推動以5G網絡、數據中心、物聯網、人工智慧等為代表的「新基建」投資正是促進中國經濟穩定增長的最優選擇。不動產投資信託基金（REITs），作為一種直接融資工具，非常適合應用於在新基建中有較強不動產屬性的資產類型。

在國內IDC鏈條參與者中，信託公司相比於國內銀行、租賃公司及成熟的外資基金而言募集的資金期限較短，一般以1-3年為主，且信託客戶往往對中短期的「剛性兌付」金融產品較為依賴。而IDC項目的投資具有資金投入大、投資建設周期長等特徵，因此如何將信託資金與IDC資產相匹配與適應成為信託公司參與IDC產業鏈投資需要考慮的首要目標。

一方面，信託公司可以利用中短期資金，通過為IDC企業提供流動資金貸款、固定資產貸款的方式參與IDC企業前期基礎設施建設，解決IDC企業融資問題；另一方面，信託公司需要瞄準長期資金，與銀行、保險、政府基金以及對IDC產業鏈有濃厚興趣的地產、鋼鐵企業深度合作，挖掘優質的IDC項目資源，開展聯合併購等股權投資，引導機構資金長期深耕IDC並持有資產，利用各自的資源整合優勢陪伴企業成長。

信託公司在開展IDC產業投融資業務時應該致力於確認滿足行業發展趨勢及公司風控選擇標準的潛在項目，選擇符合IDC項目准入標準、地理區位價值更高、後期運營服務能力更強的資產。

在IDC項目准入方面，根據《電信條例》、《電信業務經營許可管理辦法》及《電信目錄》的相關規定，運營商需要取得載明業務種類為IDC的增值電信業務經營許可證方可從事IDC業務，因此要重視對於交易對手資質的審查。除此之外，IDC項目作為高能耗產業，所引發的環境保護問題也成為IDC產業投資的重要參考指標。目前北京、上海、廣東等IDC集中地區均已對新建IDC的PUE指標（Power Usage Effectiveness，電源使用效率）作出限制要求，例如北京、上海等城市均出台政策，要求新建IDC的PUE指標需保持在1.4以下，不符合強制性節能標準的項目，依法負責項目審批或者核准的機關不得批准或者核准建設。

除此之外，信託公司在融資貸款類信託業務持續被壓縮的背景下，通過股權的形式持有IDC項目，並通過優秀的運營團隊管理來實現資產的增值成為參與IDC產業鏈的首選方式。因此，運營團隊的能力也是信託公司投資IDC項目所關注的長期價值點。IDC項目並不是簡單的基建投資，團隊的能動性至關重要。就如同商業地產項目一樣，優秀服務商在項目資源獲取、運營能力、渠道拓展能力、銷售能力方面的優勢，都能夠起到決定性的作用。

圖 金融模式和產業經濟

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國內IDC投資機構通常與上市公司聯合，通過被上市公司收購自持或與金融產品結合等方式實現投資退出。項目的退出途徑較為單一，市場流動性較差，大量IDC資產仍持有在機構投資人手中。參照海外成熟市場，IDC廠商擁有大量數據中心資產，也需要大量資金進行IDC資源自建與收購，往往通過REITs（房地產信託投資基金）架構完成IDC項目退出，並藉以實現資產流動性改善、有效稅率降低、估值水平提升等目的。

美國6隻純數據中心REITs中，有兩家公司市值超過400億美元，即在美股上市的兩大數據中心巨頭Equinix（EQIX）和Digital Realty（DLR），市值分別為666.11億美元和402億美元，遠超其他幾支數據中心REITs市值——CyrusOne（89.7億美元）、CoreSite（56.8億美元）、QTS Realty（46.6億美元）、Keppel DC（34.9億美元）。

Equinix作為全球數據中心行業的領頭羊，在全球26個國家擁有211個數據中心。同時，為了在14個國家提高產能，還有32個建設項目仍在進行中。由於擴大了與Zoom視頻通信公司、TikTok公司和颶風電氣公司的客戶關係，Equinix的收入同比增長6%(比2019年第四季度增長2%)，達到14.5億美元。而市值僅次於Equinix的Digital Realty第一季度收入為8.23億美元，比去年同期增長1%，比上一季度增長5%。

REITs的組織形式分契約型和公司型兩種。美國的數據中心REITs以公司型為主，即數據中心公司整體上市，投資者作為REITs公司股東委託管理層經營管理。REITs的管理層持有一定數量的股權（10%左右）來降低道德風險。新加坡數據中心REITs則以契約型REITs為主，即將單一物業項目置入SPV後上市。契約形式的REITs需要聘請外部管理人對信託資產進行管理，相比公司型的REITs又多了一層委託代理關係。

數據中心領域一般根據商業模式將項目分為整租(Wholesale)，託管(Colocation)以及聯網(Interconnection)三類。數據中心REITs主要通過租金和增值服務取得的收入為股東分紅。從REITs的角度看，一般按照資產控制力的不同，還可以將項目類型進一步細化，進而使不同項目在REITs中的受益程度不同（多見於年報）。

圖 IDC

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2.3 投資併購

全球數字經濟背景下，政務、金融、教育、物流、交通等全領域上雲，人工智慧和物聯網技術需要大量的算力支撐，時代的需求交織喚起了雲計算發展熱潮。在供需關係下，網際網路及雲計算大客戶的擴展訴求進一步促使IDC公司順應行業發展趨勢實現高速擴張。

Synergy Research數據顯示，2015-2020年數據中心併購交易量及交易額持續快速增長，五年間合計發生近400起併購。其中資產購買方中大量以REITs（房地產信託基金）形式在運作。

圖 Data Center 併購

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圖 27 Data Cater REIT 發展曲線

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2.4 技術發展

網際網路數據中心（IDC）的技術發展歷程可以分為以下幾個階段：

• 初期階段：IDC在上世紀90年代初期開始出現，當時主要用於提供網絡接入和伺服器託管服務。數據中心主要依靠大型伺服器、存儲設備、網絡設備等基礎設施構建，主要應用為Web伺服器、郵件伺服器等。
• 標準化階段：2000年左右，數據中心標準化開始受到重視。數據中心的硬體設備和軟體系統開始朝著標準化方向發展，如機櫃標準化、機架標準化、網絡標準化等。此階段主要的應用為虛擬主機、雲計算等。
• 節能階段：2010年左右，能源和環保問題開始引起數據中心運營商的關注。數據中心的節能和綠色設計成為關鍵詞。在節能方面，數據中心採用了多種技術和措施，如伺服器虛擬化、能耗監控、採用低功耗處理器等。
• 智能化階段：2015年左右，數據中心開始迎來智能化的階段。隨著人工智慧、大數據等新技術的發展，數據中心開始引入智能化管理技術和智能化設備。例如，數據中心開始採用AI技術進行機器學習、數據分析，實現自動化的故障診斷和預測性維護。
• 邊緣化階段：2020年左右，隨著物聯網、5G等新技術的發展，數據中心開始朝著邊緣化方向發展。數據中心開始向邊緣設備靠近，向用戶提供更加接近終端的計算、存儲、網絡等服務，提升用戶體驗和應用性能。
• 可靠性階段：在數據中心的技術發展歷程中，可靠性一直是關注的重點。為了保證數據中心的高可用性和可靠性，數據中心逐漸引入了多種技術和設備，如冗餘電源、冗餘網絡、冗餘存儲等。同時，數據中心也在加強對系統的監控和管理，以及提高故障診斷和修復的能力。
• 安全階段：隨著數據泄露、網絡攻擊等安全問題的不斷出現，數據中心的安全問題逐漸成為行業的焦點。數據中心開始採取多層次的安全措施，包括網絡安全、物理安全、應用安全、數據安全等，以保障數據中心的安全性和可信性。
• 自主可控階段：在當前國家信息化和安全環境下，數據中心不斷提高自主可控的能力，包括自主設計、研發、運營等。此外，數據中心也在加強和國內供應商的合作，推進國產替代的進程，以提升數據中心自主可控的能力和水平。

隨著新技術的不斷湧現，數據中心的技術發展歷程將會更加多樣化和豐富化，未來也將更加注重數據中心的可靠性、安全性和自主可控能力。同時，數據中心也將向更加智能化、邊緣化、可持續化的方向發展，以滿足不斷變化的市場需求和用戶需求。

2.5 政策監管

主管部門為工業與信息化部，負責整體監管與技術政策規劃。在IDC綜合專項工作組的統一指導下，加強統籌協調，強化部門協同、部省合作，構建各負其責、緊密配合、運轉高效的工作機制。各地工業和信息化、教育、人力資源社會保障、生態環境、衛生健康、應急管理、國有資產監管、市場監管、能源、國防科技工業等主管部門及地方通信管理局要加強配合，形成合力。

自律協會為中國IDC企業俱樂部，會員企業主要是國內外民營數據中心、基礎電信運營商、大型企業用戶這三類，如太平洋電信、萬國數據、中金數據、上海數訊、KDDI、各地產業園區數據中心、各省及地市的電信 聯通 移動運營商等,百度、新浪、搜狐、樂視、阿里、360、盛大等在大型網際網路企業的運維和採購部門。

圖 國家部委政策

信息來源：千際投行 資產信息網 iFinD IDC產業俱樂部官網

圖 城市和地區的政策匯總

信息來源：千際投行 資產信息網 iFinD IDC產業俱樂部官網

第三章 行業估值、定價機制和全球龍頭企業

3.1 財務及估值指標

IDC綜合行業估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市淨率估值法、市現率、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現金流折現估值法、NAV淨資產價值估值法等。

信息來源：千際投行 資產信息網 WIND

圖 指數化分析

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圖 指數回報統計

信息來源：千際投行 資產信息網 WIND

3.2 價格驅動機制

新建數據中心

新建數據中心是指在傳統土地的基礎上，依照數據中心等級標準，建設IDC專用建築物和附屬設施等，並成一個功能完善的綜合數據中心園區。

圖 數據中心新建成本費用

信息來源：千際投行 資產信息網 WIND

改建數據中心

改建數據中心是指將現有的不符合數據中心要求的建築物全部或者部分改變為符合IDC綜合平台要求數據中心的建築物，我們通過一系列分析可以得出改建數據中心的項目成本：

• 使用方購買需要改建的建築物，並且按照數據中心的等級標準進行整體改造。
• 使用方在某一建築物內，按照選定的區域等級要求進行改造和使用。

圖 建築物改造的綜合使用費用

信息來源：千際投行 資產信息網 WIND

長期運營成本分析

數據中心長期運營成本是在數據中心運行和維護期間發生的各類費用，可以進行如下的分類：

• 房屋建築和土地成本攤銷或者租金費用：自建數據中心的土地成本攤銷，自建或者改建的建築物成本攤銷和裝修費折舊都應該計入數據中心長期運營成本。數據中心如果採用租賃的方式，每期支付給租賃方的租金費用要計入長期運營，成本和攤銷參考相關制度。
• 設備折舊和租金：設備購買成本折舊應該計入長期運營成本。數據中心如果採用租賃模式，每期要支付攤銷和相關制度，參見國家財務制度。
• 水電費用：數據中心運營的水電費用在長期運營成本中的比率較大，尤其是電力費用的占比較大，數據中心在運營期間如何有效節約電力比較關鍵。
• 網絡通訊費用：包括電話通信費用、網際網路通信費用、電話通信費和專線通信費等等，由於通信線路的需求增加，數據中心網絡通信的成本明顯上升。

3.3 行業風險分析和風險管理

IDC綜合安全威脅和風險日益突出

技術安全問題可謂如影隨形，數據破壞、數據丟失、帳戶或業務流量被劫持、不安全的接口和API、雲服務的濫用、部署雲服務前沒有對雲計算進行足夠的審查、共享技術漏洞。究其原因，主要是一些IDC企業往往在安全方面投入較少，人員成本更多傾向於業務層面，導致安全漏洞下他人有機可乘。

圖 基於波動率的市場風險分析

信息來源：千際投行 資產信息網 iFinD

合規性風險

業務合規問題目前都應該放在一個很高的位置，能評就是很重要一環。國家強監管措施已經來，或者在來的路上。大牌的IDC公司，或者用戶，沒有能評，很大機率都會有政府批文要求業務整改，逾期不滿足，從限電到停電等多種限制性措施。

對於已有項目，能評不足的，除能評允許範圍之外，所有的投資，基本無法有效變現。同時在線業務整改，用戶口碑和營業額都有不同程度的下降。

節能風險

PUE作為節能評審的最重要指標，讓一些低能效的IDC危機重重。對PUE不達標，北京已經出台後續懲罰性電費規則。如果簽租電分離，IDC公司轉嫁風險給用戶，是比較直接的方式，但是也有一定的經營風險。

3.4 競爭分析——基於波特五力模型

圖 波特五力模型

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供應商的議價能力

IDC綜合行業具有很強的規模效應，我國IDC綜合行業企業較少，行業競爭較溫和；IDC綜合下游應用為製造業，需要很強的對接能力；相關企業規模較大，實力雄厚，對服務產品有較高的要求，具有較強的議價能力。

購買者的議價能力

綜合來看，IDC綜合行業購買者的議價能力較為突出，由於數據中心屬高度需求側要求產品，故市場性影響較大，但是由於IDC綜合企業目前而言較少，且均集中於高新技術領域，並且網際網路產品的購買方多為大型企業或者政府政策扶持資金項目等，因此購買者的議價能力較為穩定。

新進入者的威脅

行業提供的產品和服務對下游企業的生產運營產生的影響較大，行業內產品進入市場有較高的壁壘，也在一定程度上阻礙了新進入者，行業存在較少的新進入者威脅；

替代品的威脅

從替代品威脅來看，行業處於起步階段，且其下游需求應用具有特殊性，多數產品為定製性產品，行業外基本不存在替代產品。綜合而言替代品威脅較低。

同業競爭者的競爭程度

IDC綜合行業上游產品的競爭程度具有明顯的區域性特徵，由於數據中心屬高度需求側要求產品，故市場性影響較大，但是由於IDC綜合企業目前而言較少，且均集中於高新技術領域，並且網際網路產品的購買方多為大型企業或者政府政策扶持資金項目等，因此項目產出度較高，但是因為IDC項目本身具有一定的風險，所以在投資受眾群體上表現較為狹隘，主要是政策投資等。

3.5 中國企業重要參與者

南興股份：南興裝備股份有限公司，創建於1996年5月，是中國木工機械行業的代表性企業。公司是國家高新技術企業；國家「火炬計劃」重點高新技術企業；廣東省著名商標、廣東省名牌產品企業；廣東省製造業500強企業；廣東省裝備製造業100強企業。公司股票於2015年5月在深圳證券交易所掛牌上市，成為國內第一家登陸A股市場的家具裝備製造企業。股票名稱：南興股份，股票代碼：002757。

雲賽智聯：是上海儀電（集團）有限公司旗下的上市公司，是一家以雲計算與大數據、行業解決方案及智能化產品為核心業務的專業化信息技術服務企業。

公司成立於1986年12月。1987年1月，公司作為首家試行股份制的國有企業向社會發行股票，是國內最早上市的「老八股」之一（A股代碼：600602）。1991年11月，公司又率先獲准向境外發行股票，成為中國B股第一家（B股代碼：900901）。2002年7月，入選上證180指數樣本股票。2005年12月，公司進行股權分置改革。

易事特集團（股票代碼：300376）：始創於1989年，2014年成功在深交所上市，曾是世界500強企業施耐德電氣控股子公司，現為廣東省屬國資恆健控股旗下上市企業、國企混合所有制典範，位列全球新能源企業500強及創新百強企業，是UPS電源龍頭企業、國家火炬計劃重點高新技術企業、國家技術創新示範企業、國家智慧財產權示範企業

3.6 全球重要競爭者

香港大埔數據中心：NTT香港大埔數據中心是根據Uptime Institute Tier 3+ 標準設計的專業數據中心大樓，空間廣闊，樓高7層超過3,000個機櫃 ，具備高能源效益，並擁有業內卓越的在香港、亞洲、國際以至各大雲端供應商的互聯能力，尤其適合從事科技、網路遊戲、電子商務、網絡媒體、雲計算及數據託管等行業的公司，幫助客戶更高速緊密地直達亞洲及全球市場。

Equinix 美國：在Equinix IBX 中心，Equinix接入了900 多家的網絡運營商和ISP，其中包括了全球最大的IP骨幹網絡，其中網絡運營商客戶包括海外的AT&T、British Telecom、Deutsche Telekom、France Telecom、 KDDI、NTT、Singtel、Sprint 和 Verizon，也有來自中國的聯通、電信、移動三大運營商和藍汛、網宿等網絡應用服務商。企業和內容供應商客戶包括Adobe Software 、IBM 、Electronic Arts 、Facebook 、General Electric 、Google 、HP 、Sony、 Microsoft 和Yahoo! 。

Digital Realty：Digital Realty Trust, Inc.於2004年3月9日在馬里蘭州成立。公司是全球領先的數據中心、託管和互聯解決方案提供商，面向從雲信息技術服務、通信和社交網絡到金融服務、製造業、能源、醫療保健和消費品等多個行業垂直領域的客戶。公司是一家馬里蘭州的有限合夥企業，經營其擁有、收購、開發和運營數據中心業務的實體。公司以聯邦所得稅為目的經營房地產投資信託基金。

第四章 未來行業展望

隨著雲計算、物聯網、人工智慧等新技術的快速發展和應用，網際網路數據中心將會面臨新的發展機遇和挑戰：

• 大規模雲數據中心：隨著雲計算服務的普及，未來的網際網路數據中心將越來越大，更加高效、智能化。雲數據中心將成為雲計算、大數據分析、AI等應用的重要基礎設施。
• 邊緣計算：邊緣計算將成為未來網際網路數據中心的一個重要發展方向。邊緣計算可以在接近終端用戶的設備上執行計算任務，減少網絡延遲和數據傳輸帶來的負擔。
• 綠色能源：未來的網際網路數據中心將越來越注重可持續發展和節能減排。利用太陽能、風能等可再生能源來供電，採用先進的製冷技術、循環水冷卻系統等技術來提高能效，以實現綠色可持續的發展。
• 安全保障：隨著網際網路的普及和數據安全問題的日益突出，網際網路數據中心的安全保障將成為一個重要的發展方向。加強數據加密、身份驗證、漏洞管理、安全培訓等方面的措施，提高數據安全保障水平。
• 多雲架構：未來的網際網路數據中心將更加注重多雲架構的設計和實現，將不同的雲服務集成在一起，形成一個更加靈活、高效的網際網路架構。多雲架構將成為未來網際網路應用的基礎架構之一。

過去10年，全球數據量CAGR近50%， 過去5年仍保持26%的複合增速。同期數據流量亦保持高速增長。數據量增長驅動全球數據中心IDC需求維持在15%~20%， 中國數據中心需求年增長超30%。疫情加速全球數位化進程，流媒體、電商、視頻會議、遠程辦公等需求快速提升，且維持高位。此外，企業加速向雲端遷移，2C和2B需求共同驅動數據中心需求增長。未來，在5G、AI、IoT等新技術&應用場 景帶動下，全球在線數據流量有望進入新一輪增長周期，驅動數據中心市場需求進一步超預期。

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