引言：逆水寒手遊或對網易下半年股價產生消極影響
端游金價觸底，手遊商務談判破裂，剛剛過去的2023年2月，對於網易投資人而言憂患重重。
雖然前沖板塊有《蛋仔派對》的超大DAU和豐滿成績大幅度的拉高了網易的整體期待度，後盾板塊有《夢幻西遊》、《率土之濱》等優秀長線運營產品為營收兜底，哈利波特魔法學院及永劫等近年新銳也在證明卡牌領域和大逃殺領域的想像空間，但在失去《魔獸世界》這個定海神針之後，後繼不足的網易在MMO板塊交出的可以說是白卷。
白卷第一章：千萬營銷的回收率？完全在做對手嫁衣
魔獸世界和網易徹底談崩之後，逆水寒被強推成為網易唯一的MMO繼承者，對於逆水寒的市場部而言，這數千萬的龐大營銷費用可能只在幾年前公測時才有幸見過，已經數年沒有摸過槍的他們，還會打仗嗎？
2022年底鋪天蓋地的營銷讓無論媒體供應商還是各領域博主營銷號主播如獲雨後新生，巨大的營銷預算幾乎把所有能投的渠道全部投了一遍，然而，逆水寒這款產品的回收率如何呢？
據內部數據中心的外泄數據顯示，逆水寒老兵服的用戶構成中，有近60%來源於自有用戶和流失用戶，而其中，千萬營銷的目標用戶「魔獸玩家」僅占10%。
這也就是說，這筆連PDD都砸來了，比肩公測版本預算的千萬營銷費用，實際上帶來的玩家僅占當前老兵服的十分之一，如果以公測的拉新數量為對等營銷預算的預期值，算上中間的大量用戶流失，千萬營銷的回收率甚至不到公測的二十分之一！
更令人糟心的是——雖然有近60%的原有玩家維持著這份虛假的繁榮，而這份繁榮的代價卻更大：原有伺服器的永久落寞，新伺服器的資本回收效率極低，玩家被左口袋掏到右口袋的同時丟了一地不說，去了右口袋還停止花錢了，這也使得當前很多投資人認為——逆水寒端游已在做最後的收口。但這個收口的代價，實在太大，甚至是在把投資人的錢當做對手的嫁衣。
白卷第二章：傲慢的營銷部門為《逆水寒手遊》埋下巨大禍端
在網易的整體運作體系中，市場營銷部門的權力極大甚至過盛，幾乎主導了產品宣發過程中的全部神經中樞，在雷火，以及MMO板塊，這種情況比其他工作室更要嚴重數倍。這也是為什麼網易，尤其是雷火的很多產品會在研發初期就被吹上天，而在產品上線後，未被控制預期的玩家會迅速把遊戲噴的體無完膚。
在這之後，研發運營背大鍋，營銷部門的員工卻能在行業大群里說出一句「你可以說網易的遊戲有問題，但沒有人能說網易的營銷做的不夠好！」誠然，燃燒遊戲壽命和運營研發口碑的營銷，確實是不能被說不好的。
當前《逆水寒手遊》的營銷思路甚至開局行為，都和當年《逆水寒》端游如出一轍——一場通天營銷即將展開，但今時不同往日，逆水寒老兵服的最後一搏，似乎給手遊埋下了一顆遙控炸彈。
據某國內汽車企業和某國內著名空調企業投資人透露稱——逆水寒手遊自今年1月起開始溝通國內各大實體產業商務部門，想要找到為其遊戲宣傳的「植入廣告」付費的接盤俠。
然而截至目前為止，無論是汽車還是空調等國內知名實體產業負責人均直接乾脆地拒絕了逆水寒方面的合作談判——並非不同意合作的具體細則，而是連談都不想談。
「除非給遊戲換名字，否則和做不了」
上文提到的企業負責人向採訪者表示：《逆水寒》端游的營銷走了數年的黑紅路線，從上線至今就罵聲不斷，這也導致高開低走，開場大量玩家湧入，七日留存直接崩潰，現如今遊戲的實際DAU據估算可能不足10萬人，這種產品一旦去掉工作室的成分，DAU甚至可能會低於5萬的端游臨界值，且老兵服在年底營銷過程中數次對激戰2發動水軍黑產攻擊，和空中網數次明牌對抗，先做氪金遊戲又用老兵服欺騙土豪玩家的投入實屬又當又立，IP口碑已經被端游，從上至下地磨損殆盡，和手遊做植入式廣告合作沒有問題，但前提是這款手遊不可以叫《逆水寒》。
商務談判近乎全部破裂，逆水寒手遊的最好情況或向天刀對標
截至目前，逆水寒手遊尚未向投資人匯報任意一家能拿得出手的合作植入企業，在這種情況下，逆水寒手遊缺少足夠的營收來源去確保產品能夠達到預期的KPI，也就無法給投資人帶來積極的資本反饋。
從實際角度出發，《逆水寒手遊》營銷成本的資本回收率，甚至可能無法達到一夢江湖的水平。逆水寒項目組有員工透露，在當前的壓力下，逆水寒最有可能的路線應該是在開服階段自費或虧本進行短期的遊戲內植入廣告，在一個月後開啟正常的手遊付費模式，最終和一夢江湖趨同，並完成迅速資本收割以達到預期KPI，而這一路線是否能成功的要素就在於開服時能否通過營銷運作，吸到足夠多的用戶——這一點，無疑又正中了營銷部門的下懷，這場研發運營與營銷部門的博弈，贏家永遠是網易營銷。
以這種情況來說，逆水寒缺少騰訊手Q和微信龐大導量工具，僅能用巨大的營銷預算瘋狂砸量，最終要達到《天刀》手遊當年的高度，不太現實，其資本預期也很難不相應降低。
口碑倒掛，資本懸空，逆水寒IP已是網易的唯一短板
事實上，如果說當前逆水寒IP的整體口碑崩盤和雷火近年來的市場操作分不開關係，那資本的懸空和投資人的心慌，則完全是網易給雷火的過多偏愛導致的（永劫除外，永劫值得）。
每年的網易財報和投資人股東大會上分享的材料可以清晰的看出，網易的實際營收里，夢幻西遊、率土之濱等產品才是真正扛起大旗和壓力的人，而從用戶勢能、圈層影響和DAU上來看，二次元板塊的陰陽師長盛不衰，後來者的哈利波特魔法學院同樣給力，蛋仔派對更是最有希望在2023年財報上展露頭角的產品，但你逆水寒又算哪根蔥呢？
吃最高的市場預算，掙的錢卻很少，拿最壞的口碑，卻要其他網易產品，甚至網易商標為自己背鍋，這種口碑倒掛在整個行業內都非常奇怪，也很難不讓投資人對決策產生疑惑，逆水寒的上線可能在整體上導致今年年底網易2023年的財報不如預期的那麼盡如人意，而這在人群中扎眼營銷回收比，可能也會使丁磊無法向投資人交代了。
筆者認為，從財經資本角度上說，逆水寒手遊的如此高開，所為無非是製造噱頭吸引用戶，但IP的整體潰爛會讓「低走」和反噬來的更快，或許，逆水寒手遊，真的該換個名字了。