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這是上周「北京怡和嘉業IPO：專利定時炸彈隨時爆炸恐成海能達第二 厚顏無恥：救命呼吸機境內銷售價格高於境外回覆說能搞定境內「的更新研究。 因為這家公司的PR公司對我們的研究在某平台進行了投訴，更新研究也算是對於投訴的回覆。
怡和嘉業的投訴說「對我司供應商進行誹謗、污衊」。那麼讓我們看看客觀數據究竟發生了什麼。事實上，就在文章發出之後，就有業內人士在後台留言，要給我們提供新冠期間呼吸器供應商的亂象，解釋為什麼怡和嘉業IPO說明書中的供應商價格這麼高！為什麼經銷商出口美國的數據比北京海關整年出口的數據還少！
一家在新冠疫情期間發了呼吸機財的公司，來IPO,凌通社個人覺得，這是一場金錢、人性、人道的較量。
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回復投訴1：這份說明書真實反映了新冠期間怡和嘉業和貿易商之間的混亂銷售
PR：文中提及「境內銷售毛利率明顯高於境外......這回復讓凌通社覺得發行人挺厚顏無恥的，就是老子在境內有議價能力，境外搞不定」
該表述為對我司招股書內容的斷章取義。我司按照經銷商所在地對其進行境內、境外的劃分，但部分境內經銷商實際負責向海外銷售產品，如中經東源進出口有限責任公司與南京貝登醫療股份有限公司分別負責美國與阿聯的銷售業務。而作者僅截取對其觀點有利的內容，忽略完整的客觀事實，行文極不嚴謹。。
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回覆：怡和嘉業的投訴恰恰說明了IPO說明書的混亂，一份IPO說明書就是信息的全披露，而不是在分類統計上做小動作誤導投資者。
再仔細看IPO說明書，保薦人把中經東源等幾個大貿易商算作境內交易，讓IPO說明書數據中的境內境外數據完全失真。事實上，別說一般投資者，估計回復問詢的保薦人都已經搞糊塗了，比如這一段回復，本來說解釋為什麼境內毛利率高於境外的，結果，文字結論是「境外家用呼吸機毛利率較境內業務更高」
呼吸機亂象
這份IPO說明書真的真實反映了，在國外新冠疫情爆發之間的中國呼吸機亂象，也反映出這家公司和貿易商之間的亂象。事實上，國內權威媒體早就報導了關於呼吸機亂象，貿易商炒作呼吸機的情況，隨便搜索一下呼吸機亂象，就有32400個結果。
而怡和嘉業2020年的最大客戶就是貿易商！其中中經東源是綜合的進出口公司，幾乎沒有任何美國銷售呼吸機的經驗和案例。而怡和嘉業本來在美國有常年合作的代理商鐵哥們3B公司。
怡和嘉業IPO說明書顯示，出口退稅大概在16%左右，為什麼怡和嘉業寧可不要16%的出口退稅而要賣給這些貿易商？ 怡和嘉業IPO說明書在對這些國內貿易商列入境內銷售的同時，在說明中說這些公司的最終目的地是美國和阿聯。
最大國內經銷商呼吸機出口美國
北京海關呼吸機全年數據低於這家經銷商全部數據
這些呼吸機的最終目的地都是美國和阿聯嗎，作為保薦人的中金公司並沒有去核實，對於中經東源，中金公司在IPO問詢中說」已獲取其庫存情況，無明顯異常。」 為什麼中金公司沒有調取中經東源的報關數據呢（事實上IPO說明書對於 怡和嘉業自己出的報關數據都很清楚）。
IPO說明書說2020年和中經東源的交易額為7,809.73元，然後中經東源出口美國。但凌通社從中國海關數據查詢，2020年北京地區出口美國的所有呼吸機以及相關產品的出口額只有7462.78萬元。而北京地區出口美國的呼吸機供應商顯然不是一家，這裡，很可能就是中經東源通過其他口岸出口或者目的地並非只有美國。凌通社沒有實力去查詢這些數據，但作為保薦人應該在IPO說明書中查清楚中經東源作為國內貿易商最終呼吸機的流向和價格是否屬實，不能把這些呼吸機的流向當一迷一樣保留。
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中經東源是2020年怡和嘉業的第一大客戶，銷售額為7,809.73元
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2020年北京地區出口美國呼吸機產品價值為7462.78萬元
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回復投訴2：這麼說明書顯示怡和嘉業全球價格混亂
2、文中提及「除了在中國境內賣的最貴，怡和嘉業在全球市場的定價也是相差懸殊，比如家用呼吸機在香港的價格達到5976.98，而在土耳其只賣85165，印度只賣100332，在美國也只賣100818通氣面置在最低的的度只主5728十且其只賣66.71而在俄羅斯賣21661，在香港賣199.89」、「尤其是香港這個經銷商，簡直就是奸商，因為這家公司不是要價格低，而是要價格高」。
作者忽略海外各區域消費者消費習慣、忽略我司在海外不同地區銷售的產品品類、款式、型號間存在較大差異，僅以各區域間大品類的平均銷售價格進行對比，並無參考意義。且以上地區部分銷售為疫情訂單，價格不具有可比性，作者忽略我司已完整披露的客觀事實，對部分內容進行誇大，並對我司供應商進行誹謗、誣衊，對相關方的名譽造成嚴重損害。
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回覆：數據來自於IPO說明書，IPO說明書的目的是要說明各地的銷售價格不同。如果「無參考意義」，披露這些數據的目的是什麼呢？
事實上，這份IPO說明書的價格恰好反映了怡和嘉業的價格體系，尤其在新冠期間不斷提價，將呼吸機賣給國內貿易商的事實。
怡和嘉業肯定是新冠疫情中受益者，需求旺盛價格上漲，但IPO說明書「主要為疫情訂單，價格不具有可比性。
」凌通社找到了一份當時的報導，怡和嘉業法務部總監杜禕程表示：「瑞邁特BMC呼吸機出廠價格沒有太大的變動」，但從IPO說明書給出的價格看，怡和嘉業顯然對這些中間商也漲價不少，而對這些中間商的呼吸機的最終價格究竟多少，IPO說明書說的非常模糊甚至誤導。比如，公司給中經東源的呼吸機銷售價格為7610.62元，根據IPO說明書，這些呼吸機是出口美國的，但IPO說明書又說報告期美國的銷售評價價格為1008元，IPO說明書也不說美國的銷售價格不包括中經東源賣給美國人的大量呼吸機價格。但奇怪的是，IPO說明書同樣說LINGO LOGISTICS(H.K) LIMITED這家2020年境外第一大客戶(同樣是一家基本沒有銷售醫療經營的貿易商)的產品的最終目的地是俄羅斯主要銷往俄羅斯（採購價格7,430.06），但又說在香港的市場報告期的銷售價格為5,976.98元（因為沒有過去3年的數據，不知道這數據是如何平均出來的）。
生產BMC瑞邁特無創呼吸機的怡和嘉業同樣面臨產能的尷尬，公司法務部總監杜禕程對作者介紹：「公司目前日產能是1200台左右，我們也獲得了FDA的緊急授權」，然而公司訂單排到了4月底，不得已推後了其他產品的生產。
怡和嘉業法務部總監杜禕程表示：「瑞邁特BMC呼吸機出廠價格沒有太大的變動。但經銷商的行為，我們實在無法控制。我們也在密切關注有嚴重倒賣行為的經銷商，限制對其供貨。」
IPO說明書顯示，怡和嘉業賣給中經東源的價格為每台呼吸機7610.62元，因為沒有細節，凌通社不知道買的究竟是什麼型號，不過從京東上看了一下，比較貴的產品現在的零售價格為5450，IPO說明書說，2020年公司向客戶銷售呼吸機和面罩的價格有所挺高。而公司發言人當時說「沒有太大的變動」，看看價格，相信所有人心裡都有一本帳。
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賣給中經東源的銷售價格為7610.62元
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承認價格有所提高
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某東常規價格為5450元
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回復投訴3： 花費3500多萬打官司
最後繳納專利費是事實
3、文中「怡和嘉業方面支付給最近3年，支付給瑞思邁的專利使用費為合計營業收入的006%按照最近3年總營業收入100755.31萬元計算也就是大概600萬人民幣」、「估計支付了600萬人民幣出頭的專利使用費」出現計算錯誤。按近三年總營收100755.31萬元的006%進行計算,專利使用費應為60萬元左右，並非文中所說600萬人民幣。同時由於對方計算錯誤，所得出結論「專利使用費是銷售額的60%，即使按照北美洲3年銷售額85395元計算，600萬專利使用費也是銷售額的7%」等表述亦存在事實性錯誤。且據披露，相關費用實際由3B公司承擔，並非由我司進行支付。
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回覆：首先，小數點確實的點錯了，我們也已經在原文修改。不過這不影響凌通社的基本觀點。
1、雖然是和解，但怡和嘉業確實是實質上必須支付對方專利使用費。
2、按照這份投訴，專利使用費只是涉案產品，那麼6%，也是不小的數字。
3、IPO說明書說這是商業秘密（IPO問詢P22頁：但具體金額受《和解協議》項下保密條款的約束。）所以不披露具體數據，但披露0.06%不就是變相的違反了保密條款嗎？
4、相關費用實際由3B公司承擔，但IPO說明書沒說明另外一場官司中3B獲得800萬美元的補償為什麼不是怡和嘉業的錢錢！！IPO說明書應該披露另外一場官司中，是怡和嘉業還是3B官司出的律師費，相互的約定是否合規。
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回復投訴4：這份說明書恰恰說明專利還是定時炸彈
4、文中提及「根據和解協議有效期是5年，協議到期(2021年12月31日)。這是怡和嘉業面前的一顆定時炸彈，瑞思邁可以重啟專利訴訟」，作者刻意忽略此項專利糾紛的相關說明。就《和解協議》到期事宜，我司已與瑞思邁同意在到期至少180天內討論續期事宜。此外，考慮到我司向美國市場新推出的各款呼吸機、面罩產品，產品技術路線與原訴訟中的涉訴專利差別較大，且均進行了第三方FTO風險檢索或內部的風險篩查，風險較低。同時，我司近年來在全球專利布局上已經有大幅提升,在國內外均有一定量的授權專利，具有一定自我防禦能力。
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回覆：首先，180天就是6個月，現在離2021年12月31日已經不到100天，IPO問詢應該更新現在的結果是不是在「討論續期事宜」。至於說到的現在也有專利之類，我們況且就聽聽吧。
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回復投訴5：這份IPO說明書應該披露的東西沒有披露
5、文中「凌通社猜測是所有輸美產品都必須給競爭對手交專利使用費了」的表述更是圈顧事實，妄加揣測。我司已進行明確說明，專利使用費是根據涉訴產品支付，並非文中所說的「所有輸美產品」，此為作者的主觀臆斷。且在2018-2020年，面罩相關涉訴產品已未在美國市場銷售，呼吸機產品僅有少量銷售，並隨著產品的更新換代，涉訴產品逐漸被新產品所替代。
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回覆：圈顧事實，妄加揣測，別TMD胡扯了，是IPO說明書沒披露清楚好不好。況且，這裡再猜測一下，疫情期間通過貿易公司輸美而不是通過鐵哥們3B銷售的原因是不是和智慧財產權有關呢。
至於涉訴產品逐漸被新產品所替代，首先要拿出輸美的新產品的案例，另外，必須清楚地說明，IPO說明書沒有清楚地告訴投資者，事實上，怡和嘉業的起家就是仿製瑞思邁(Resmed)產品開始的，2007 年，公司以「瑞邁特」為品牌的 G1 代單水平無創呼吸機研發成功，英文名字Resmart，是不是有點傍大款的意思呢？
以下是我們研究的修改版，修訂部分都是籃字
證監會網站上新了，北京怡和嘉業醫療科技有限公司更新了第二次問詢回復。看了怡和嘉業的IPO說明書和問詢材料。凌通社的感覺有二個
定
時
炸
彈
第一，這些做呼吸機和醫藥材料的公司真黑，一個救命的呼吸機利潤率接近70%，真TM的高，亟需國家集采大降價.
第二，這家公司一直在和美國瑞思邁打專利戰，多年來花費了3500多萬的訴訟費，最後雖然和解，但和解書明確公司必須支付專利授權費（其實就是輸了）。而要命的是，和解的時間是2021年12月31日，也就是說，不到100天之後，美國瑞思邁隨時發動新的專利戰，專利就如定時炸彈一樣隨時爆炸。
第三，這份IPO說明書說明了新冠期間呼吸機市場的混亂，生產商把產品賣給貿易商而不是最終需要的病人。以這家公司為例，產品高價賣給了基本無醫療產品經驗的國內貿易商，這些貿易商轉手給美國和歐洲，不僅獲得暴利，還對未來的可能的產品維修、索賠等藏下巨大的隱患。
這讓凌通社想去曾經寫過的深圳小華為被武則天吹為經典的海能達，在摩托羅拉專利戰的全球打壓之下，海能達花了4億多律師費，現在還要賠償摩托羅拉 5.43 億美元美元還有無休止的訴訟，現在，海能達已經跌了1年。
還有一個案例是北新建材因美國颶風給美國出口大量石膏板，後來美國以石膏板材料對人體有害為由發起集體宿訴訟，最後損失23億。
強烈建議這樣的公司先停一下IPO等定時炸彈排除再說，因為募資主要營銷和補充流動資金 完全沒必要讓市場承擔風險。。
有點可怕：這利潤率真TM的高
看了IPO說明書，凌通社有點頭暈，這樣的醫療器材類企業的利潤率真TM的高，尤其是在2020新冠疫情之下，家用無創呼吸機的毛利率達到境內達到可怕的69.32%，境外為54.29%（為什麼境內高呢），而醫用產品（呼吸診療產品）的毛利率達到81.19%。
如此，在新冠之下。2020 年度，公司實現營業 收入56,047.64 萬元，實現歸屬於母公司所有者的淨利潤 22,785.86 萬元，淨資產收益率達到可怕的84.87%,即使剔除新冠的影響，2019年和2018年公司的淨資產收益率也達到40.50%和25.7%。
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境內賣的貴
同樣的產品，很多東西都是中國國內便宜國外貴，不過凌通社看了奇怪，為什麼怡和嘉業的產品都是國內賣的貴國外賣的便宜呢，比如2020年度家用無創呼吸機境內經銷商的銷售價格平均為2403.33元，而境外的為1532.31元，2019年，境內銷售價格為1619元，而境外為1106元。
這部分怡和嘉業投訴說IPO說的境內，但境內的貿易商是把產品賣到美國和阿聯等出口的。整個IPO說明書的統計數據都很混亂。
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回復問詢函的答案挺厚顏無恥的
問詢函回復了境內外毛利率的差異問題，回復函中有一個表格，把上表中看起來差別很大的數據弱化了，不過凌通社不知道這個數據是不是加權算出來的還是怎麼算的 。因為你看，按照2020年的數據，其家用呼吸機買利率為69.32%，耗材為65.29%，醫用產品為81.19%，那怎麼最後算出69.24%呢？
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家用呼吸機是主要產品毛利率69.32%
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境內銷售毛利率明顯高於境外
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回覆：發行人在國內更具有產品議價能力
這回復讓凌通社覺得發行人挺厚顏無恥的，就是老子在境內有議價能力，境外搞不定。
事實上，這些產品屬於生命有關，在中國，這個提倡尊老愛幼的國家，家庭對於這些支出都是不會去議價的，幾乎沒有人會在醫院和醫生討價還價，幾乎沒有人會和發行人談我這個氧氣面罩是不是便宜一點。凌通社覺得，有關監管部門，工商部門應該對這樣的醫療產品定價，而集采可能是最佳的選擇。
尤其是，根據公司請的PR公司的投訴，這些國內的貿易商實際上是把這些產品出口到美國和阿聯等國。也就是說，公司除了在境內賺取了超額利潤之外，自己放棄出口退稅等國家補助，放任貿易商抬高價格（不管貿易商最終呼吸機走向也不管價格），這些做法，凌通社個人認為是完全不妥當的。事實上，境內能賣高價高毛利，主要就是產品賣給了貿易商而不是最終消費者。
報告期內，發行人銷售收入主要來源於家用無創呼吸機和耗材產品，整體上看，耗材產品境內外市場所在區域的競爭程度較為均衡，境內外毛利率不存在較大差異。報告 期內，發行人家用呼吸機境內經銷商毛利率高於境外經銷商毛利率的主要原因為：發行人在國內具有一定的品牌和渠道優勢，而海外市場的營銷渠道主要由海外經銷商掌握， 相較之下發行人在國內更具有產品議價能力；海外國際市場銷售的呼吸健康產品種類繁 多，產品更新換代較快，國際市場競爭激烈。因此，發行人境外經銷模式毛利率低於境 內經銷模式毛利率水平符合實際情況，具有合理性。
淨資產收益率高得嚇人
負債率只有20.87%
這樣的公司，完全沒有在股市融資的必要！！完全沒有。自己開開心心做做，來股市被監督有什麼好的呢？凌通社有時候經常想不通這些的目的是什麼？想發大財嗎？
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剔除疫情因素的毛利率
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IPO說明書中的貿易商：呼吸機流向成迷
IPO說明書顯示，除了在中國境內賣的最貴，怡和嘉業在全球市場的定價也是相差懸殊，比如家用呼吸機在香港的價格達到5976.98，而在土耳其只賣851.65，印度只賣1003.32，在美國也只賣1008.18，通氣面罩在最低的印度只賣57.28，土耳其只賣66.71，而在俄羅斯賣216.61，在香港賣199.89。
事實上，國際跨國公司在全球的定價應該都是差不多的，比如蘋果手機、麥當勞等，還有經濟組織用蘋果和麥當勞的指數來計算當地貨幣的高估和低估。而怡和嘉業的全球價格體系表明，雖然公司的一大半的產品是出口的，但離一家跨國公司的標準太大了。
這個報告期內的價格數據不能反映2020年的價格，但還是可以說明一些混亂的問題，尤其是貿易商。
比如，公司給中經東源的呼吸機銷售價格為7610.62元，根據IPO說明書，這些呼吸機是出口美國的，但IPO說明書又說報告期美國的銷售評價價格為1008元，IPO說明書也不說美國的銷售價格不包括中經東源賣給美國人的大量呼吸機價格。但奇怪的是，IPO說明書同樣說LINGO LOGISTICS(H.K) LIMITED這家2020年境外第一大客戶(同樣是一家基本沒有銷售醫療經營的貿易商)的產品的最終目的地是俄羅斯主要銷往俄羅斯（採購價格7,430.06），但又說在香港的市場報告期的銷售價格為5,976.98元（因為沒有過去3年的數據，不知道這數據是如何平均出來的）。
對於貿易商的高價格。凌通社看到怡和嘉業在問詢函中的回覆，覺得邏輯有問題，回復認為這是因為香港經銷商要貴，主要原因系疫情訂單客戶 LINGO LOGISTICS（H.K） LIMITED 採購價格較高且採購占比較高。「原因系疫情訂單客戶 LINGO LOGISTICS（H.K） LIMITED 採購面罩價格較高且採購占比較高（7430元）。」。。。。但是，IPO說明書說這家公司最終產品大多數又出口俄羅斯，但俄羅斯市場的報告期平均價格又只有3611元，這個價格究竟有沒有計算LINGO的最終銷售價格呢。
發行人對土耳其經銷商銷售呼吸機產品價格相對較低，主要原因系土耳其市場價格競爭激烈，市場總體支付能力低且土耳其里拉匯率下降較快；發行人對俄羅斯經銷商銷售呼吸機產品價格相對較高，主要原因系俄羅斯市場產品終端價格水平相對較高，且該地區經銷商採購單價較高的雙水平肺病機占比較高；發行人對香港經銷商銷售呼吸機產品價格相對較高，主要原因系疫情訂單客戶 LINGO LOGISTICS（H.K） LIMITED 採購價格較高且採購占比較高。
對於通氣面罩產品，發行人對印度和土耳其經銷商銷售面罩產品價格相對較低，主要原因系印度和土耳其市場總體支付能力較低，面罩市場平均價格水平較低；發行人對俄羅斯經銷商銷售面罩產品價格相對較高，主要原因系俄羅斯市場面罩產品終端價格水平相對較高；發行人對香港經銷商銷售面罩產品價格相對較高，主要原因系疫情訂單客戶 LINGO LOGISTICS（H.K） LIMITED 採購面罩價格較高且採購占比較高。
總之，公司賣給貿易商的呼吸機去向和價格都是一個迷
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香港的這家公司香港人民可以問詢一哈
致命的專利 隨時爆炸的定時炸彈
IPO說明書和問詢函披露，從2013年開始怡和嘉業與其美國經銷商 3B公司歷史上曾與全球主要競爭對手瑞思邁（ResMed, Inc.）發生多起專利訴訟等糾紛。2013 年 5 月至 2016 年 4 月，瑞思邁先後向美國南加 州地區法院提起專利訴訟，向美國國際貿易委員會（ITC）提起 337 調查申請，在德國 提起專利訴訟。雖然在2017年雙方簽署了全球和解書，但這個全球和解的條件是怡和嘉業出口美國產品給瑞思邁支付專利使用費（事實上就是輸了）。而在整個過程中，怡和嘉業付出了3659.72萬元的專利訴訟費。
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馬拉松訴訟付出3659.72萬律師費 依然繳納專利費
IPO問詢顯示，怡和嘉業方面支付給最近3年，支付給瑞思邁的專利使用費為合計營業收入的0.06%，按照最近3年總營業收入100755.31萬元計算也就是大概60萬人民幣，而IPO說明書表示，最近輸美產品中和訴訟專利相關的總營業額只有1068.18萬元，也就是說專利使用費是銷售額的6%，即使按照北美洲3年銷售額8539.5元計算，600萬專利使用費也是銷售額的0.7%。IPO說明書說相互的和解協議是商業秘密，而從這個基本數據，凌通社猜測是所有輸美產品都必須給競爭對手交專利使用費了（根據投訴回復，只繳納涉訴品種專利費）。
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必須繳納專利費
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支付3659.72萬律師費
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北美洲3年銷售額8539.5元
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涉訴專利產品美國3年銷售1068.18
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瑞思邁2017年年報披露的和解細節
怡和嘉業在IPO說明書上有意無意地對訴訟的細節減少了詳細披露，不過，凌通社找到瑞思邁2017年年報，關於相互的和解，披露是這樣的。
截止2017年6月30日財年，我們確認850萬美元的和BMC以及3B相關的和解支出，和解條款為：
1、ResMed 支付3B公司850萬美元，和解佛羅里達案包括對ResMed3個客戶的訴訟。
2、從和解協議簽署的5年內，我們不能發起對BMC銷售面罩和當年糾紛相關的專利侵權新訴訟。BMC同意對在美國銷售的這些產品支付專利使用費。
3、雙方在全球範圍內共同撤銷和停止所有的法律行動，包括所有合法的挑戰。雙方同意在5年內，在沒有提前90天知會和討論程序之前，不會向對方發起法律行動。
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瑞思邁說的佛羅里達案
公開信息顯示，瑞思邁在IPO說明書中說佛羅里達案是3B起訴瑞思邁壟斷市場。
而在和解協議中，瑞思邁同意支付800萬美元給3B，因為這800萬美元，所以IPO說明書說這3年的專利使用費由3B支付給瑞思邁，而不是怡和嘉業。
問題是，在整個和瑞思邁的訴訟之中，怡和嘉業花費超過3500萬人民幣也就是超過500萬美元，IPO說明書沒說3B的這場反壟斷訴訟律師費是多少，誰出的？假如是瑞思邁出的，那麼這800萬美元憑什麼是3B得呢，而3B三年內付出的專利使用費只有600萬人民幣相當於100萬美元出頭。
凌通社覺得，假如怡和嘉業要變成公眾公司，就不弄這樣兄弟碰一下幾百萬美元就給人家了，這是非常嚴重的侵犯潛在公眾公司投資者利益的事情。怡和嘉業應該補充說明當時和3B合作起訴的協議，假如是怡和嘉業出律師費，那麼這850萬美元的大多數應該屬於怡和嘉業股東的。
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估計支付了600萬人民幣出頭的專利使用費
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這個反壟斷按照3B獲得了800萬美元和解費
應該是屬於瑞思邁及其上市後股東的
經銷商 3B Medical 對 ResMed 提起反壟斷訴訟
2015 年 3 月 17 日由布拉德·PERRIELLO
中國呼吸面罩製造 BMC Medical的美國經銷商 3B Medical 上周起訴主要競爭對手ResMed（紐約證券交易所代碼：RMD），指控總部位於聖地亞哥的 ResMed 違反反壟斷法。
根據在美國佛羅里達州中部地區法院提起的訴訟，「瑞思邁是睡眠呼吸暫停口罩市場的壟斷者，並利用其在口罩領域的壟斷地位在呼吸器市場上獲得了市場支配力」。
「具體來說，瑞思邁已經簽訂並執行了排他性或事實上的排他性合同，在這些合同中，客戶受到口罩價格大幅上漲的威脅，除非他們從 ResMed 購買全部或幾乎全部（例如 90%）口罩和呼吸器，」訴訟稱。
該訴訟還指控瑞思邁「利用其銷售人員做出虛假和貶低的陳述」，干擾了 3B Medical 的現有和潛在客戶。
「例如，ResMed 告訴客戶，3B Medical 的呼吸器已經或將被禁止進口，由於昂貴的專利訴訟（辯護費用超過 500 萬美元），3B Medical 將不會繼續營業，並且，因此，3B Medical 不會留在市場上維修他們的氣流發生器或履行產品的兩年保修，」根據訴訟
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瑞思邁的主要專利
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和解協議將在2021年12月31日到期
專利將在2022年2月14日到期
根據和解協議，有效期是5年，協議到期（2021 年 12 月 31 日）。這是怡和嘉業面前的一顆定時炸彈，瑞思邁可以重啟專利訴訟。
好的一方面是，凌通社看了一下訴訟的主要專利，這個專利即將在2022年2月14日過到期。不過，瑞思邁的年報顯示，瑞思邁在全球一共有1000多個專利，找幾個來起訴是很簡單的事情。
怡和嘉業和瑞思邁的比較
01
銷售額：1：37
怡和嘉業：5.6億人民幣
瑞思邁：31.96億美元合207億人民幣
02
研發經費 1：43
怡和嘉業：3364萬人民幣
瑞思邁：2.25億美元合14.6億人民幣
03
研發人數：1：14
怡和嘉業：98
瑞思邁：1370
04
專利數 1：10
怡和嘉業：300+
瑞思邁：1000+美國專利，2083國際專利
在被起訴之後，怡和嘉業顯然也增加了專利投入，IPO說明書也表示現在產品開發過程中都會先查專利。不過，凌通社看了一下，怡和嘉業的專利大部分都是中國專利，很多就是實用新型的簡單設計，比如在被瑞思邁無效的一個專利是在呼吸機上裝一個夜燈。PCT專利才是進入國際市場的護身符。
而瑞思邁手中一大把專利，已經下呼吸機領域形成了專利牆，所以假如怡和嘉業想進入更多的瑞思邁主流市場，繼續被起訴是大概率事件，專利起訴是怡和嘉業的定時炸彈。
這就讓凌通社想去曾經寫過的通信行業的小華為的深圳海能達，一直被摩托羅拉起訴，到目前為止，支付了超過4億人民幣的律師費，現在還要支付超過5億美元的賠款，而且還有無休止的全球訴訟和全球禁令。
稍微心裡解放的是根據瑞思邁的2020財年年報，瑞思邁有222個美國專利和483個國際專利即將到期，這些專利中國企業應該把握機會利用起來。但按照跨國公司的邏輯，在手中擁有大把專利去情況下，憑法律優勢和資本優勢，哪怕你的產品真的沒問題，都可以通過訴訟和高額的律師費把你拖死。在這種情況下，凌通社極立認為，在專利定時炸彈沒拆解之前，不適合上市融資，況且這公司根本不需要錢。
瑞思邁：研發主導的企業 專利超過3000項
01
瑞思邁的研發占7% 合14.6億人民幣
02
怡和嘉業的研究設計試驗費只246萬
不說絕對數據，從內容看，怡和嘉業的研發成本組成更令人嘆為觀止。
2020年為例，研發經費中60.5%為人頭費，用在設計試驗上的只有區區246萬，而評定驗收費卻達到360.77萬（特別希望公布一下細節，究竟哪些人拿了這麼多評定費）。
高毛利率的原因：硬體全部是外協
除了軟體之外（享受國家退稅），公司的所有硬體都是外采。所以其實公司就是一個產品設計和整合企業。
募資主要營銷和補充流動資金 完全沒必要