(一)玉米現貨情況
最近一段時間玉米市場持續堅挺,偏強運行,上周玉米價格繼續上漲,漲速有所擴大,創近期新高。隨著玉米餘糧持續減少,基層購銷結束,供應緊張,僅剩糧源在少數貿易商手中,惜售情緒較濃,市場看漲情緒高漲,上量偏少,加上玉米需求提高,下游存在剛性補庫需求,以及小麥(芽麥)價格持續漲價,當周澱粉價格快速提升,都造成當周玉米價格全面快速上漲,"漲聲一片"。五月中旬以來,玉米市場的餘糧所剩無幾,去庫進度偏快,玉米渠道庫存偏低,供應壓力明顯下降,但是玉米需求不斷提升,以及到貨成本居高、港存供應依舊偏緊;加上小麥價格不斷上漲,都是近期玉米上漲的主要因素!
近日隨著玉米價格不斷上漲,貿易商出貨意願逐漸增強,東北大軍已經到達華北地區,周末到車輛已經達到842台;玉米輪出也增加,進口玉米拍賣增多。未來一段時間,玉米進口到港數量增多,價格偏低。近期的苞米市場已經再次發生變化,重點關註定向稻穀拍賣消息和進口玉米到港情況。未來苞米價格如何?值得大家深思!
東北地區作為玉米的主產區,基層糧源已經見底,玉米餘糧繼續減少,市場庫存比較低,僅剩的糧源集中在貿易商手中,挺價惜售情緒高漲,走貨速度明顯下降,使得價格持續偏強,當周收購價格大幅上漲。雖然近日玉米價格連續上漲,但是由於貿易商收購成本依然高於當前出貨成本,使得貿易商挺價惜售心態高漲,對近期市場價格存在托底作用。加上剩餘糧源本來就不多,企業為鎖定本地糧源外流,使得收購價格不斷上漲。不過周末開始,東北大軍已經到達山東地區,而且外盤暴跌,對近日持續高漲的情緒產生一定影響,出貨開始增多。關注未來出貨情況,以及芽麥收購情況!
港口方面,由於收購主體增加,盤面上漲,到貨量雖然有所增多,但依舊滿足不了裝運需求,使得港口庫存持續下降,造成港口價格大幅上漲,短短一周從2710元上漲到2790元/噸。容重710,水份14.5的主流收購價格為2790元,甚至部分高質量的,已經達到2850元(容重720,水份13)。北方港口庫存不足一百六十萬噸,關注未來港口庫存以及進口到港變化。
近期華北地區忙於夏收夏種,玉米上量偏少,餘糧見底,流通少,深加工企業門前到貨量持續維持低位,但是需求玉米提高,澱粉價格大幅提升,企業開機率提升,使得收購價格大幅上漲,部分企業達到三千。由於當地餘糧進一步降低,玉米渠道庫存偏低,用糧企業庫存處於近年低位,企業庫存不斷消耗,存在剛性補庫需求,加上下游價格提升,玉米供應滿足不了需求,東北車輛多日未入關,因此深加工企業不斷上調收購價格以刺激上量的增加,山東地區價格已經超過2900,部分達到三千大關。不過飼料廠採購玉米積極性偏低,小麥替代依然有優勢,同時糙米拍賣在即,周末東北大軍終於達到山東,使得價格開始回落;未來關注小麥價格,糙米拍賣消息以及深加工到車情況和飼料廠玉米採購情況!短期風險積聚增加,注意規避!
(二)期貨行情回顧:
上周美玉米12月合約開盤價594美分/蒲式耳,盤中最高600.75美分/蒲式耳,最低493美分/蒲式耳,收盤於495美分/蒲式耳,跌幅15.28%,創近幾年來最大周跌幅,也是近2年半新低。
國內玉米市場,玉米C2309合約,上周開盤價2676元/噸,盤中最高2740元/噸,最低價2669元/噸,收盤價2728元/噸,上漲40元/噸,漲幅為1.49%。周線上實現六連漲;整體看六月份上漲5.49%,為近五月首次上漲。
(三)中國玉米進口和美國玉米出口相關情況
我們知道影響國內玉米價格的一個很大的因素就是進口替代,中國已經連續四年超過720萬噸的進口配額。雖然烏克蘭和美國仍是我國主要的進口玉米來源國,不過正在努力使進口來源多元化,比如五月份進口10.8萬噸南非玉米。
根據聯合國和土耳其去年7月促成的黑海穀物協議,烏克蘭通過三個黑海港口出口了近3200萬噸穀物。不過市場普遍預計估計本月中旬到期的協議很可能不會延續。
烏克蘭農業部的數據顯示,截至6月28日,2022/23年度(始於7月)玉米2900萬噸;同時由於今年春季天氣條件有利,預計冬季糧食作物豐收。
儘管巴西二季玉米開始收穫上市,但是巴西玉米出口只是緩慢增長。巴西外貿秘書處的數據顯示,6月份前四周(6月1日到23日期間),巴西共出口632,011.6噸玉米,相當於去年6月全月出口量989,299.5噸的63.88%。
巴西穀物出口商協會表示,2023年6月份巴西玉米出口量估計為115.7萬噸,低於上周預估的145.7萬噸。
巴西大部分地區天氣晴朗乾燥,二季玉米收割步伐有望加速。截至6月30日,巴西頭號的玉米產區的馬托格羅索州二季玉米收割完成32.55%,比一周前提高13.31個百分點,但是仍落後於上年同期的22.94%,也低於過去五年同期平均收穫進度27.81%。
同時冬季風暴襲擊巴西南部地區,給當地造成重大損失,南里奧格蘭德州各地出現損毀的道路長度達4000公里;預計從8月到9月,巴西南部地區將會出現更多的極端天氣。
從4月底以來,由於中國買家選擇更加低廉的巴西玉米,加上中美關係的惡化,開始頻繁取消已經簽訂的美玉米訂單。近幾周開始零星採購,但數量也比較少,使得美國近期玉米出口銷售數據比較低迷。不過在日本與墨西哥需求有所增強,最新的美玉米出口淨銷售小幅回升,但中國沒有進行採購,並且未知目的地買家均再度取消訂單。
截至6月22日當周,美國玉米出口合計淨增26.39萬噸,符合預期,較前期小幅增加,上期數值僅為8.31萬噸。當周美國2022/2023市場年度玉米出口銷售淨增14.04萬噸,較之前一周明顯增加,較前四周均值下滑16%,市場此前預估為淨減10萬噸至淨增50萬噸。
當周,美國2023/2024年度玉米出口銷售淨增12.35萬噸,市場此前預估為淨增0-20萬噸;上周數值為4.71萬噸。其中當周沒有向中國銷售,為近期首次。
當周,美國當前市場年度玉米新銷售23.27萬噸。美國下一市場年度玉米新銷售12.35萬噸。
當周,美國玉米出口裝船為60.53萬噸,較之前一周減少9%,前期數值為66.83萬噸;較此前四周均值下滑47%。其中,也沒有向中國大陸出口裝船,前值為17.91萬噸。
2022/23年度(始於9月1日)迄今為止,美國玉米出口銷售總量為3879萬噸,同比降低35.8%;美國對華玉米銷售總量(已經裝船和尚未裝船)為758萬噸,同比降低48.3%。其中對中國大陸地區出口裝船量為726萬噸,去年同期為1,163萬噸;已銷售但未裝船的2022/23年度玉米數量約為32萬噸,低於去年同期303萬噸。
另外,先前公布的最新一周的美國玉米出口檢驗數據繼續縮減,刷新4個半月來低點,也是連續第五周縮水。上周美國玉米出口檢驗量比一周前減少34.7%,比去年同期減少56.5%。
美國農業部公布的周度出口檢驗報告顯示,截至6月22日當周,美國玉米出口檢驗量為542,727噸,不及預期,此前市場預估為700,000-1,250,000噸。上周830,999噸,去年同期為1,246,950噸。
當周美國沒有對中國出口裝運玉米,為近三月來首次;前一周對中國出口246,890噸玉米。
迄今美國2022/23年度(始於9月1日)玉米出口檢驗總量為32,477,480噸,上一年度同期為47,427,940噸,同比降低了31.5%。(先公布出口檢驗數據,再公布出口銷售數據,兩者經常存在差異)
美國農業部發布的全國作物進展周報顯示,目前美國玉米優良率顯著下降,超過業內預期的降幅。
雖然天氣預報顯示美國種植帶將迎來潮濕天氣,但產區旱情依然嚴峻,作物生長狀況繼續惡化,玉米作物評級遠低於往年同期的正常水平,伊利諾州、密西根州優良率僅有26%和28%,未來仍需關注產區天氣及作物生長狀況。
美國農業部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱,在占到全國玉米播種面積92%的18個州,截至6月25日當周,美國玉米優良率為50%,較之前一周下滑五個百分點,遜於市場預測值,遠低於上年同期。當周美國玉米吐絲率為4%,和去年同期以及五年均值持平。
自6月份開始,國際農產品市場天氣炒作持續升溫,根據上周一的數據顯示,美國玉米作物生長評級惡化至近些年最低水平。不過6月23—24日,降雨天氣增加,市場對乾旱天氣的有所擔憂緩解。而且周四強風暴席捲美國中西部地區,帶來大範圍強風和降雨。周五衣阿華州和伊利諾州出現了大雨,緩解當地乾旱,降雨促進作物生長。未來幾日,東部玉米種植帶可能出現降雨。
但是玉米種植帶的乾旱並未得到根本緩解。美國乾旱監測周報顯示,上周衡量美國大陸地區乾旱程度以及面積的指數下滑,之前曾連續四周增長。截至2023年6月27日,玉米處於乾旱地區的比例為70%,高於一周前的64%,遠高於去年同期的12%。
同時由於近期包括美國玉米種植帶部分地區在內的乾旱天氣有所加劇,美國玉米產量前景變差。國際穀物理事會(IGC)周四發布月報,下調了2023/24年度全球穀物產量預測;2023/24年度全球穀物產量預計為22.92億噸,比早先預期調低200萬噸。
並且根據最新公布的數據顯示,龐大的玉米種植面積數據掩蓋了季度庫存數據均低於市場預期帶來的影響。
截至6月1日的玉米庫存為41.06億蒲式耳,同比減少6%,低於分析師平均預期的42.55億蒲式耳。美國農業部預計今年美國玉米種植面積為9410萬英畝,比3月份的預估上調200多萬英畝,並且超過分析師的預期,也遠高於去年同期水平。
由於美國玉米種植帶中西部地區的降雨提振產量前景,天氣預報顯示美國中西部將迎來有利的降雨,緩解了市場對作物生長狀況的擔憂,提振了單產前景,並引發基金拋售;使得近日芝加哥期貨交易所玉米價格連續回落,刷新近年新低,也造成美玉米進口成本降低。根據有關機構數據顯示,6月30日美國玉米進口到岸價為297美元,較上日跌5美元,進口成本價為2469元,較上日跌29元,連續第五日下跌,續刷5周低點。周五美玉米再度大幅暴跌,估計進口玉米成本再度大降。
(四)玉米下游深加工相關情況
近期玉米澱粉現貨價格持續上漲,但下游承接能力較為有限,加之端午假期中購銷較為清淡,造成澱粉企業庫存累積。國內澱粉企業庫存繼續增長,山東、河北、黑龍江三省增幅較為明顯,吉林和內蒙古地區略微縮減。據Mysteel調查數據顯示,截至6月28日,玉米澱粉企業澱粉庫存總量88.4萬噸,較上周增加2.5萬噸,增幅2.91%,但仍低於去年同期水平。
近一周,受原料玉米價格上漲及期貨端走強等因素影響,澱粉現貨價格普遍上漲。疊加副產品價格反彈,使得企業生產利潤小幅回升。當周山東地區部分深加工企業理論利潤為-100元/噸;吉林地區部分企業理論利潤為68元/噸;節後澱粉下游消費熱情減退,庫存小幅累積。
近期華北玉米深加工企業玉米到貨量持續偏低,山東及河北地區的個別企業為緩解原料價格上漲壓力停機檢修,玉米澱粉企業整體開工率下降。據Mysteel農產品調查數據顯示,6月22日-6月28日當周,全國澱粉企業開機率為55.77%,較上周降低0.25%,結束四連升。當周玉米澱粉產量為29.94萬噸,較上周產量降低0.13萬噸。全國玉米加工總量為58.26萬噸,較上周降低0.3萬噸。
近期芽麥價格漲幅較大疊加部分內河運輸不暢,芽麥供應量不及預期，飼企轉向採購玉米。同時,玉米和大麥的進口量較少,進口高粱不具備價格優勢,也提升了企業對內貿玉米的需求。國內市場優質糧餘量偏少,補庫優質玉米的意向較強,國內飼料企業玉米庫存回升。
根據Mysteel玉米糰隊最新調查數據顯示,截至6月29日,飼料企業玉米平均庫存27.06天,周環比增加1天,增幅為3.84%,較去年同期下跌21.38%。
同時Mysteel玉米糰隊調研數據顯示,6月16日北方四港玉米庫存共計217.3萬噸,周比減少13.1萬噸;當周北方四港下海量共計30萬噸,周比增加10.5萬噸。
(五)行情回顧與未來分析
大家知道,最近一段時間,無論是期貨還是現貨,都大幅上漲,港口也從5月份最低的2560附近漲至現在的2800左右。六月份後,尤其是端午節後,玉米現貨更是"漲"聲一片。
而且從5月12日觸底以來,大連玉米持續反彈上漲,已經反彈上漲二三百點,並刷新近期新高,完美實現V型反轉,真讓多頭興奮,當然也讓空頭有點小失落。玉米主力合約先是從2495元/噸反彈至6月5日的2675元/噸,震盪運行幾天;然後主力完成轉換以後,再次從2572元/噸上漲至2742元/噸,連續多周上漲。
這輪反彈至今,大連玉米漲幅原超預期目標,回顧一下這段時間的行情,大連玉米反彈上漲的主要原因,除了餘糧持續消耗,所剩無幾;港口庫存持續下降、小麥價格上漲、下游需求提升等以外,最主要的是玉米依然存在"缺口",當然還有技術方面的因素。
雖然小編作為看漲一族,按說玉米上漲了,理應高興才對,但是面對玉米的上漲,內心中卻有很多不安。尤其是剛剛過去的一周,外盤持續大幅暴跌,大連玉米07和09合約,持續反彈上漲,創近期新高;07合約更是接近3月份下跌前高點。當周讓大家逢高做空,有所失敗,小褚認為當周有一點特殊性,交易邏輯發生變化,主要是受餘糧見底,現貨上漲,還有澱粉價格的影響;當然還有定向稻穀遲遲未落地的因素。
回顧過去,展望未來,面對持續上漲的價格,小褚認為風險大於收益,還是有回調的概率,下面這幾點讓大家不得不深思!
(1)麥收完成,雖說小麥(芽麥)價格上漲不少,飼料企業也存在剛性補庫需求,但芽麥、稻穀及大麥仍有一定的替代優勢,因此對國產玉米的採購積極性有一定壓制。
(2)近期外盤美玉米持續暴跌,從6月21日到周五,短短七八個交易日,已經下跌近130美分,創下近2年半新低,對國內進口成本產生重大影響。按照機構預測,美玉米進口成本已經低於2450元。而且美玉米種植面積大幅增加,表明其產量亦會大增,未來價格?
按照數據推算,6月底以後,美玉米到港增加;同時巴西二茬玉米正在逐步收穫,對外裝運開始,進口到港是否會提速?
(3)定向稻穀再度盛傳7月13日拍賣,底價上調100元/噸。一旦拍賣啟動,下游飼料養殖端對玉米的採購是否將放緩,對玉米漲勢是否造成一定影響?
(4)近期中儲糧玉米輪出持續增加,成交也大幅增加;最新一周的數據,投放了57萬噸,成交48萬餘噸,成交率達到驚人的84.36%。同時近一周,玉米競價銷售大幅增加。
說明什麼?需求增加,還是供應增加,如何影響價格?
(5)經過端午節後的持續上漲,東北大軍終於到達山東,周末開始到車增加至八百多台,玉米收購價格開始由漲變跌,未來到車情況如何?短期供應增加,是否造成價格回落?未來一段時間,餘糧和進口供應,能否滿足玉米需求?
(6)技術方面,雖然近期持續反彈上漲,大連玉米處於漲勢中,但上方重要壓力位,回落概率極大。
期現價差方面,曾經套保者期待的價格已經到達;周四周五,空頭主力已經大幅加倉,近期空單是否會大量進入呢?
當然從中長期看,小褚依然看好玉米後市,種植玉米成本的提高,餘糧的減少,供應趨緊;養殖小高峰的到來,使得玉米需求提升;玉米進口和稻穀拍賣能否填補"缺口"?新糧上市前,玉米是否存在缺口,今年還能否開啟"搶糧"大戰?最為關鍵的是,小褚認為2023年的玉米市場已經發生了變化,今年將成為轉折之年!您還不相信?
(六)本周期貨觀點
綜上所述,小編認為大連玉米上方面臨極強的壓力,高處不勝寒,回落風險劇增;逢高做空,設好止損止盈比較好。投資有風險,入市需謹慎,個人觀點,僅供大家參考!
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