自今年年初披露湘潭市國資委擬入主後，步步高(002251)的股價並沒同步高升，反而「步步跌」。數據顯示，步步高今年以來至今，已整體大跌超30%。股價大跌的背後，是步步高去年淨利潤巨虧逾25億元，主業即扣非歸母淨利潤的虧損也高達24億元。縱觀步步高上市十五年以來，其去年主業的虧損更是把上市以來的主業盈利全部虧空。
國資入主難挽頹勢？
股價驚現「步步跌」
今年年初，步步高公告湘潭產投產興併購投資合夥企業（有限合夥）（簡稱「湘潭產投投資」）擬入主公司，湘潭市國資委擬成為公司實際控制人。
一時間，該消息引起了投資者的廣泛關注，也是給獲悉了步步高2022年三季報大幅下滑業績的投資者們一針強心劑。
不過，截至目前，從股價的反應來看，今年年初至今，步步高的股價卻驚現「步步跌」。
同花順(300033)數據顯示，從步步高今年年初披露國資委擬入主的消息以來，截至今天，其股價整體下滑明顯；並且，從今年以來，截至今日，步步高的股價整體更是大幅下滑超30%。
有投資者於4月份「吐槽」稱「當時因為國資進場而買進，虧了36個點了」。
國資委入主，股價不升反而大跌？背後的原因或許還得從經營層面來分析。畢竟，步步高去年錄得其上市以來最大虧損，其中主業的虧損更是把上市以來累計的主業盈利全部虧掉。
業績連續多年下滑
去年驚現25億虧損
從2022年的業績來看，報告期內，步步高錄得營收87.45億元，錄得淨利潤-25.44億元，錄得歸母扣非淨利潤-24.36億元，同比均呈現大幅下滑，分別下滑34.48%、1,281.40%、448.22%。
需要注意的是，2021年，步步高淨利潤虧損1.84億元，而2022年的淨虧損擴大了十二倍有餘。
對於2022年的巨額虧損，步步高表示，報告期公司戰略重大調整:除購物中心和百貨店外，自 2022 年四季度開始，通過關停並轉從四川市場全面退出，江西市場大幅收縮至新余、萍鄉、宜春三地（臨近湖南的城市）；湖南、廣西兩省也同步關停並轉低效虧損門店。同時，受（公共衛生事件）常態化影響，居民消費復甦緩慢，加之渠道競爭激烈，公司經營內外環境面臨較大壓力。報告期業績較上年同期下降。
其實，拉長時間來看，自2008年上市以來，至今十五年的時間，步步高的整體盈利、主業盈利的高光出現在2014年，而營收的高光則出現在2019年。
公開數據顯示，2008年至2022年，步步高的營收分別為52.01億元、57.25億元、67.70億元、84.39億元、100.06億元、113.88億元、122.97億元、154.52億元、154.70億元、172.50億元、184.56億元、197.25億元、157.36億元、133.61億元、87.45億元。可見，營收自2019年達到頂峰後，便快速下滑。
整體盈利方面。2008年至2022年步步高的歸母淨利潤分別為1.63億元、1.65億元、1.71億元、2.60億元、3.43億元、4.15億元、3.45億元、2.14億元、1.33億元、1.46億元、1.56億元、1.73億元、1.12億元、-1.84億元、-25.44億元。
主業盈利方面。2008年至2022年，步步高的歸母扣非淨利潤分別為1.56億元、1.54億元、1.55億元、2.43億元、3.20億元、4.00億元、3.14億元、1.57億元、0.72億元、1.21億元、1.17億元、1.18億元、0.85億元、-4.44億元、-24.36億元。
可見，上市15年以來，步步高歸母淨利潤累計僅0.68億元，歸母扣非淨利潤累計為-4.68億元。可見，步步高最近一年的主業虧損，已經把上市以來主業的累計盈利全部虧空。
從盈利指標來看，步步高的高光時刻出現在2013年，當年不管是整體盈利還是主業的盈利均超過4億元。而後，盈利開始整體大幅下滑，直至2021年、2022年出現巨額虧損。
對此，深交所在6月12日的年報問詢函中提出質疑「你公司未來持續經營能力是否存在重大不確定性，你公司為改善主營業務經營業績已採取的措施及其成效，後續擬採取的措施。」
巨額窟窿如何補
二十年零售何去何從
針對近兩個年度產生的巨額虧損，有投資者在業績說明會上紛紛表示擔憂，並問及2023年的計劃。
對於目前的虧損現狀，步步高表示，一方面，公司的主營業務為超市、百貨，暫無計劃進入新的領域；與此同時，2023 年，公司將積極盤活資產，推進資產結構轉型；精細化運營門店、穩定業務發展；堅持極致的成本管控，確保公司平穩運轉。
不過，從今年一季度業績來看，步步高仍處於虧損狀態。並且，需要注意的是，去年同期，步步高顯示為盈利狀態。
步步高今年一季報顯示，報告期內，營收10.34億元同比下滑68.83%，歸母淨利潤-1.00億元同比下滑455.53%，歸母扣非淨利潤-2.14億元同比下滑1,005.87%。並且，虧損的同時，步步高的現金流表現也不佳，經營活動現金淨流出3.25億元。
步步高的一再虧損，亦折射出近年來百貨、超市的市場競爭激烈狀態。
去年初發布的《2021-2022年深圳市零售連鎖企業經營狀況及行業發展趨勢調研報告》顯示，關於超市業態的發展，超過七成（71.77%）的企業認為線上線下全渠道銷售與服務是發展趨勢；其次，有45.16%的企業認為超市會持續增速疲軟，受電商和社區團購等影響會更大；再次，37.9%的企業認為超市收縮門店將成為常態。
關於百貨業態的發展，超過五成（56.45%）的企業認為高端、精品商場發展好於低端；其次，有41.13%的企業認為百貨在深圳等一線城市依然有發展空間；再次，40.32%的企業認為百貨收縮門店將成為常態。
儘管該報告以深圳市的零售連鎖企業為調研對象，不過，作為一線城市，深圳的零售連鎖狀態也一定程度上反映了行業的現狀。
公開資料顯示，2022 年步步高關閉扭虧無望門店共 139 家，並在 2022 年下半年做出戰略收縮調整：超市業務全面退出四川和江西市場。截至 2022 年12 月 31 日，步步高擁有各業態門店 246 家（超市業態門店 205 家、百貨業態門店 41 家）。
眼下，步步高要走出虧損的泥潭，或只能寄託於此次國資委的進駐。
不過，步步高宣布國資委進駐至今已過去了5個多月時間，至於未來國資委將如何「盤活」公司，實現扭虧為盈等，目前，尚未見具體信息公布。
在業績說明會上，步步高表示，公司將根據公司控股股東湘潭產投產興併購投資合夥企業（有限合夥）要求進行董事會、監事會改選。
值得留意的是，步步高投資集團股份有限公司（步步高原控股股東）於 2023 年 3 月 1 日-2023 年 3 月 2 日通過大宗交易方式，減持了公司股份 16,599,300 股，減持比例為 1.92%。另外，曾經作為步步高前十大股東之一的林芝騰訊科技有限公司已於去年減持了超800萬股，截至今年3月底，步步高前十大股東中，已不再見其身影。
步步高創立至今20年，上市至今15年。如今，一朝虧損把十幾年的盈利全部虧空，未來，在國資委的帶領下，步步高能否扭虧、重現零售業的高光時刻？值得市場關注。
（圖片來源：巨潮資訊網、同花順等）
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