冉學東
瑞士信貸危機之後，歐洲央行還敢加息50個基點嗎？對此問題，歐洲央行的回答是，敢！
3月16日，歐洲央行公布最新利率決議，將三大關鍵利率上調50基點。至此，歐洲央行存款便利利率升至3%，邊際貸款利率為3.75%，主要再融資利率為3.5%。
現在人們又在疑問，矽谷銀行危機之後，美聯儲下周還敢加息50個基點嗎？目前市場的大多數人認為，可能加息25個基點，但是就在前幾天矽谷銀行危機高峰時期，有機構又拋出年內美聯儲就降息的論斷，更遑論加息了。
銀行業的危機攪亂了整個歐美的金融市場。
不過從目前看，央行發揮最後貸款人功能，至少是暫時穩住了金融市場。首先，矽谷銀行被存款保險機構（FDIC）接管，接著，美聯儲承諾無論存款是否參加了存款保險，矽谷銀行與簽名銀行所有儲戶的存款都會得到FDIC的全額保護。
其次，美聯儲創設「銀行定期融資計劃」（BTFP）用以應對銀行業的流動性壓力，向銀行、儲蓄協會、信用合作社和其他符合條件的存款機構提供為期一年的貸款（貸款利率為隔夜利率+10bps）。最後，美國財政部從外匯穩定基金為BTFP提供250億美元的資金支持。
3月15日，瑞士信貸銀行傳出暴雷風聲後，瑞士央行、瑞士金融市場監管局就市場不穩定發表聲明。瑞士央行表示，如有需要，將向瑞士信貸集團提供流動性支持。瑞士金融市場監管局指出，與瑞士信貸保持著非常密切的聯繫，並獲得了與監管法相關的所有信息，瑞信當前的資本率與流動性狀況仍符合要求。
3月16日，瑞信宣布，將從瑞士央行借款並尋求回購債券。其計劃通過一個擔保貸款項目向瑞士央行借款最多500億瑞郎以增強流動性。隨後，瑞士央行表示，確認將以充足的抵押品為瑞信提供流動性。
歐洲央行自2月初以來一直在強調3月加息50基點，上周歐洲央行行長拉加德也稱這一加息速度「非常、非常有可能」。
在2月2日的新聞發布會上，拉加德在被問及是什麼原因可能避免如此大規模的加息，她表示，只有在特殊情況下才會這樣做。「我想不出有什麼情況會發生，除非是非常極端的情況，那樣的情況不會發生。」現在看來瑞士信貸危機不足以影響歐洲央行的加息，儘管瑞士信貸銀行是全球系統重要性銀行那之一，不屬於「非常特殊的情況」。
決定歐洲央行加息態度如此決絕的關鍵是通脹，相比美國的通脹形勢，歐洲顯得更加嚴峻。
3月2日，歐盟統計局公布數據顯示，歐元區2月調和CPI同比上升8.5%，高於預期的8.3%，前值為8.6%；歐元區2月核心調和CPI同比初值5.6%，同樣高於預期，也高於1月5.3%的漲幅。環比看，歐元區2月調和CPI初值環比上升0.8%，高於預期的0.5%，1月則環比下降了0.2%。
其實，這方面美聯儲的壓力也很大。美國2月CPI同比符合預期，美國2月同比增長6%,連續第8個月下滑,為2021年9月以來新低，核心CPI同比增長5.5%，已連續第6個月下降，為2021年12月來新低。
但引起市場擔心的是核心CPI環比略高於預期0.4%，為0.5%，前值為0.4%，達到5個月來的最高水平，表明過去一年的加息之後通脹仍然具有彈性。引起美國通脹的主要來自兩項，一是住房，一是服務業價格。這跟1月份的CPI上漲的動力相同。
2月非農新增就業人數31.1萬人，高於預期的22.5萬人，前值為51.7萬人(修正值為50.4萬人)。美國非農新增就業已經連續11個月超過預期，為1998年彭博追蹤該數據以來的最長連漲紀錄。但是，美國2月失業率為3.6%，預期和前值均為3.4%；2月平均時薪同比增長4.6%，預期4.7%，前值4.4%。
綜合美國這兩個數據進行分析，我們可以看到美國通脹儘管還在高位，但是已經到強弩之末。此前美國經濟的情況是，通脹一直在下行，但是就業過於火熱，但是2月的數據顯示，失業率高於預期；通脹方面，服務業價格的上行具有滯後性，今後隨著製造業的冷卻，服務業也會慢慢回落。
3月7日，美聯儲主席鮑威爾表示，終端利率或高於此前預期。如果整體數據顯示有必要進一步收緊政策，美聯儲將加快加息步伐。但是，過了短短几天，矽谷銀行危機爆發，美國小銀行危機目前尚未見徹底好轉的情況下，美聯儲下周到底應該加息多少，或者停止加息，目前還很難確定，最起決定的因素可能還是小銀行的危機是否能安全著陸。
3月17日，，第一共和銀行（FRC）開盤跌超19%，後跌幅迅速擴大到20%以上，收跌32.8%，本周累跌近72%。西太平洋合眾銀行（PACW）收跌近19%，阿萊恩斯西部銀行（WAL） 收跌15.1%。KeyCorp（KEY）收跌6.1%。總部位於猶他州的銀行控股公司Zions Bancorporation（ZION）跌近6.8%。
看來銀行業的危機尚未結束，投資者越來越擔心銀行業的動盪會將全球經濟拖入衰退的泥沼。