摘要：
一、發展環境：政策扶持力度加大，行業不斷迅速發展
製冷劑，又稱冷媒、雪種，是各種熱機中藉以完成能量轉化的媒介物質。第三代製冷劑是HFCs(氫氟烴),憑藉著優秀的能效和環保特性,自推出後在空調、製冷、發泡等行業得到了迅速且廣泛的應用。目前國內正處於二、三代製冷劑的過渡期，產品還是以部分二代製冷劑（主要為R22）和大部分三代製冷劑（主要為R32、R125和R134）為主，2022年6月生態環境部出台《減污降碳協同增效實施方案》，提出要加強氫能冶金、二氧化碳合成化學品、新型電力系統關鍵技術等研發，推動煉化系統能量優化、低溫室效應製冷劑替代、碳捕集與利用等技術試點應用。
二、發展現狀：製冷劑需求持續提升，空調為其主要下游領域
我國製冷劑廣泛應用在空調、冰箱、車用空調等領域中，約占製冷劑總需求的92%，近年來，我國製冷劑需求量呈現逐年上升的趨勢，據統計，2021年中國製冷劑需求量為70.9萬噸，較上年增長3.66%，隨著國家政策的不斷出台、居民生活水平的不斷提升以及製冷劑原材料產量的不斷增加，未來我國製冷劑的需求量將會持續攀升，2022年製冷劑的需求量將達到72.9萬噸。據統計，2022年中國空調產量為22247.3萬台，較上年增長1.88%。空調產量處於快速發展階段，考慮國內更新換代速度以及製冷劑的需求量增加，我國空調產量未來將持續保持穩定增長。
三、企業格局：三代製冷劑企業眾多，行業市場高度集中
第三代氟製冷劑將成為未來較長一段時間內的主流製冷劑。目前，我國正處於三代氟製冷劑（HFCs）對二代氟製冷劑（HCFCs）的更替階段。由於2017年各廠商紛紛爭奪HFCs製冷劑配額，產品產能急劇擴張，使得第三代製冷劑市場供過於求，儘管研製製冷劑的企業數量較多，但市場集中度高，占據龍頭地位的企業有巨化股份、三美股份和東嶽集團。2021年巨化股份製冷劑營業收入為52.26億元，較上年增長43.53%，製冷劑毛利率為12.9%，截止到2022年上半年，巨化股份製冷劑營業收入為31.58億元，2021年公司氟製冷劑營業收入為30.19億元，較上年增長58.81%，製冷劑毛利率為25.1%，截止到2022年上半年，三美股份氟製冷劑營業收入為20億元。
四、發展趨勢：下游領域推動製冷劑發展，三代製冷劑前景巨大
我國製冷劑下游主要包括家用空調、車用空調及冰櫃等，下游需求主要以空調為主，占比近80%。隨著空調冰箱等下游領域從增量市場向存量市場發展，維修領域對於製冷劑的需求將持續提升，以及居民生活水平的提高，預計2022年國內製冷劑的需求量將達到72.9萬噸。各大企業也正加大研發力度，國內的製冷劑企業數量眾多，行業集中度較高，而隨著製冷劑需求量的不斷攀升，廠商們也將以盈利為導向進行生產，未來第三代製冷劑景氣度將持續上行，頭部企業更具有競爭優勢。
關鍵詞：第三代HFCs製冷劑、發展現狀、企業格局、發展趨勢
一、發展環境：政策扶持力度加大，行業不斷迅速發展
製冷劑，又稱冷媒、雪種，是各種熱機中藉以完成能量轉化的媒介物質。這些物質通常以可逆的相變（如氣-液相變）來增大功率。如蒸汽引擎中的蒸汽、制冷機中的雪種等等。一般的蒸汽機在工作時，將蒸汽的熱能釋放出來，轉化為機械能以產生原動力；而制冷機的雪種則用來將低溫處的熱量傳動到高溫處。第三代製冷劑是HFCs(氫氟烴),憑藉著優秀的能效和環保特性,自推出後在空調、製冷、發泡等行業得到了迅速且廣泛的應用。製冷劑的發展大致分為四個種類，目前，第一代製冷劑和第二代製冷劑對臭氧層的危害很大，無論是發達國家還是發展中國家，都在逐步削減生產，第四代製冷劑雖然環境友好，但安全性差，且生產成本高，尚未被廣泛應用，所以，發展第三代製冷劑，在不破壞臭氧層的前提下，將成為當前製冷劑發展的一個重要方向。
根據相關資料顯示，我國二代氟製冷劑R22作為非原料的產量和消費量於2013年被凍結，並於2015年開始削減。R22製冷劑一般指二氟一氯甲烷。主要用作製取四氟乙烯的原料和製冷劑、噴霧劑和農藥生產原料等，R22既是性能優異的終端氟致冷劑，又是有機氟化工的重要原料，用於生產新型氟致冷劑和含氟聚合物。目前製冷劑終端的應用主要集中的維修市場和定頻空調的新增市場。
目前，我國製冷劑正處於第二代和第三代的更替時期和第四代製冷劑的發展初期，且2022年正好是第三代製冷劑HFCs的配額基準期的最後階段。發達國家應該從2019年開始減少HFCs的生產和消費，並在2036年後將HFCs使用量降低到基準15%；發展中國家應當在2024年停止使用HFCs，從2029年起開始削減，到2045年後將HFCs的使用降低至基準值的20%。
目前國內正處於二、三代製冷劑的過渡期，產品還是以部分二代製冷劑（主要為R22）和大部分三代製冷劑（主要為R32、R125和R134）為主。它們的上游主要為甲烷氯化物和氫氟酸，而氫氟酸生產的原材料是螢石粉，氫氟酸是生產製冷劑的原材料。因此，螢石是生產製冷劑的原材料，下游主要用作家用製冷劑和汽車製冷裝置，其中R22還可以作為聚四氟乙烯的原料使用。
近年來，國家陸續出台了多項政策，鼓勵製冷劑行業發展，2017年4月國務院辦公廳出台《關於加快發展冷鏈物流保障食品安全促進消費升級的意見》，鼓勵企業向國際低能耗標準看齊，利用綠色、環境友好的自然工質，使用安全環保節能的製冷劑和製冷工藝，發展新型蓄冷材料，採用先進的節能和蓄能設備。2019年6月國家發改委出台《綠色高效製冷行動方案》，提出「到2022年,綠色高效製冷劑產品市場占有率提高20%」,「引導企業加快轉換為採用低GWP製冷劑的空調生產線。2020年12月國家發展和改革委員會出台《鼓勵外商投資產業目錄(2020年版)》，鼓勵高性能氟樹脂、氟膜材料，醫用含氟中間體，環境友好型含氟製冷劑、清潔劑、發泡劑生產。2022年6月生態環境部出台《減污降碳協同增效實施方案》，提出要加強氫能冶金、二氧化碳合成化學品、新型電力系統關鍵技術等研發，推動煉化系統能量優化、低溫室效應製冷劑替代、碳捕集與利用等技術試點應用。具體政策如下：
二、發展現狀：製冷劑需求持續提升，空調為其主要下游領域
螢石作為現代工業中的一種重要礦物原料，主要應用於新能源、新材料等戰略性新興產業及其他領域，螢石下游需求中，主要用於氟化工產業鏈，我國是全球螢石最大的消費國。近年來，我國螢石的產量和儲量都呈現增長的趨勢，為製冷劑的發展提供了良好的基礎。據統計，2021年我國螢石儲量為4200萬噸，較上年較少50萬噸，2021年螢石產量為540萬噸，較上年增加了110萬噸。隨著我國氟化工業產能的不斷釋放，對於螢石資源的需求將持續提升，預計未來螢石的產量和儲量將會持續增長，2022年螢石的產量和儲量將分別達到451萬噸和4303萬噸。
我國製冷劑廣泛應用在空調、冰箱、車用空調等領域中，約占製冷劑總需求的92%，近年來，我國製冷劑需求量呈現逐年上升的趨勢。據統計，2021年中國製冷劑需求量為70.9萬噸，較上年增長3.66%，隨著國家政策的不斷出台、居民生活水平的不斷提升以及製冷劑原材料產量的不斷增加，未來我國製冷劑的需求量將會持續攀升，2022年製冷劑的需求量將達到72.9萬噸。
我國目前正不斷研製新的製冷劑，正處於第二代製冷劑朝著第三代製冷劑替換的進程中，但製冷劑的替代是一個漫長的進程，在替代過程中會面臨著資金短缺和技術不夠成熟等巨大的挑戰，目前國內的製冷劑主要以第二代的R22，以及第三代的R32、R125、R134a、R410a和R407c等為主，第四代的製冷劑產量較少，尚處於商業化早期階段。我國第三代製冷劑主要產品為R125、R134a和R32，其中，R32為我國主流三代氟製冷劑中產能最大的一種。據統計，2021年我國R32為50.7萬噸、R125產能為30.7萬噸，R134a產能為33.5萬噸，2022年前三季度，R32、R125、R134a的產能分別為50.2萬噸、34.2萬噸、33.5萬噸。
我國製冷劑以第二代的R22和第三代的R32、R125、R134a等為主，目前國內R22的需求主要集中於對外出口、維修市場和新型含氟新材料。據統計，我國R22出口量呈現下降趨勢，從2017年的9.92萬噸下降到2021年的7.76萬噸，2022年增長至9.65萬噸，較上年增長24.36%，2022年出口金額為2.41億美元，較上年增長39.31%，因第二代製冷劑對臭氧層破壞嚴重。因此，國內二代製冷劑生產配額正不斷削減中，2022年中國R22的生產配額為22.48萬噸，其中，內用生產配額為13.55萬噸，較上年減少500噸。
R22是二氟一氯甲烷，是一種含氫的氟氯代烴，為無色有輕微發甜氣味的氣體，主要用作製取四氟乙烯，占比69.61%，其次是用於製作空調製冷劑，占比為21.69%；R32一般指二氟甲烷，是一種對於臭氧層零破壞的製冷劑，用於替代第二代製冷劑，R32的下游應用主要為空調製冷劑，占比為70%，其次是混配製冷劑占比30%；R125一般指五氟乙烷，通常用作製冷劑和滅火器，下游應用中，混配製冷劑占比78%，滅火器占比22%；R134a一般指1,1,1,2-四氟乙烷，是當前汽車製冷劑的主要類型之一，下游應用較廣，汽車製冷占比最大為44%，其次是氣霧劑（汽車後市場）占比26%。
空調是製冷劑下游第一大應用，占有78%的市場份額。近年來，國內空調的產量整體呈現不斷增長的趨勢，據統計，2022年中國空調產量為22247.3萬台，較上年增長1.88%。空調產量處於快速發展階段，考慮國內更新換代速度以及製冷劑的需求量增加，我國空調產量未來將持續保持穩定增長。
相關報告：智研諮詢發布的《2023-2029年中國第三代HFCS製冷劑行業發展形勢分析及投資方向分析報告》
三、企業格局：三代製冷劑企業眾多，行業市場高度集中
第三代氟製冷劑將成為未來較長一段時間內的主流製冷劑。目前，我國正處於三代氟製冷劑（HFCs）對二代氟製冷劑（HCFCs）的更替階段。根據《〈蒙特婁協定書〉基加利修正案》的規定，到2045年後將三代氟製冷劑使用量削減至其基準值20%以內，由於2017年各廠商紛紛爭奪HFCs製冷劑配額，產品產能急劇擴張，使得第三代製冷劑市場供過於求，加之國內疫情的影響，產品價格下行，利潤空間較少。2022年是第三代製冷劑配額基準末年，第三代製冷劑基本已無新增產能，第四代製冷劑成本較高，預計第三代製冷劑將成為未來很長一段時間內的主流製冷劑。其中，R32為我國主流三代氟製冷劑中產能最大的一種，根據我國R32產能分布圖來看，巨化股份的產能最多，占比為25.9%，其次是東嶽集團，占比為12%；R125產能分布中，占比最多的是東嶽化工集團，為17.5%，其次是三美股份，占比為15.20%；R134a的產能分布圖中，三美股份占19.4%的份額，其次是巨化股份，占比17.9%。儘管研製製冷劑的企業數量較多，但市場集中度高，占據龍頭地位的企業有巨化股份、三美股份和東嶽集團。
巨化股份是國內領先的氟化工、氯化工新材料先進位造業基地，主要產品包括氟化工原料、製冷劑、含氟聚合物材料、含氟精細化學品、食品包裝材料、石化材料、基礎化工等系列產品。國家不斷推動製冷劑的發展，HFCs已成為氟製冷劑的主流，巨化股份在第三代製冷劑產能中占據較大份額，行業集中度進一步提升，低碳氟製冷劑研發儲備加快。2021年公司製冷劑營業收入為52.26億元，較上年增長43.53%，製冷劑毛利率為12.9%，2022年上半年，巨化股份製冷劑營業收入為31.58億元。近幾年，公司氟製冷劑實現逆勢增長和換代升級，製冷劑的產銷量呈現不斷增長的趨勢，2021年，巨化股份製冷劑產量為45.3萬噸，較上年增長3.64%，2021年製冷劑銷量為44.61億元，較上年增長2.32%，為進一步增強公司發展動能，公司正不斷加大研發投入，2021年公司研發投入為6.54億元，2022年前三季度，研發投入為5.63億元。
三美股份主要從事氟碳化學品和無機氟產品等氟化工產品的研發、生產和銷售。公司氟碳化學品主要包括氟製冷劑和氟發泡劑，其中氟製冷劑主要包括HFCs製冷劑和HCFCs製冷劑，主要用於汽車、家庭和工商業空調系統。2020年疫情影響，公司營業收入較同期下降，隨著疫情的逐漸好轉，以及上游原材料價格支撐和下游產品需求改善，公司主要產品HFCs製冷劑、二代HCFCs產品、無水氟化氫價格整體同比上漲，整體盈利情況有所提升，公司整體經
營業績向好。2021年公司氟製冷劑營業收入為30.19億元，較上年增長58.81%，製冷劑毛利率為25.1%，2022年上半年，三美股份氟製冷劑營業收入為20億元；上游原材料的價格支撐以及國家政策的大力支持，三美股份氟製冷劑的產銷量呈現緩慢增長的趨勢，2021年，三美股份製冷劑產量為16.22萬噸，較上年增長1.38%，2021年氟製冷劑銷量為12.83億元，較上年增長1.42%，2022年上半年，公司氟製冷劑產銷量分別為9.4萬噸和7.25萬噸；2021年氟製冷劑的銷售均價為23539.23元/噸，較上年增長56.67%，2022年上半年的銷售均價為27600.95元/噸。為進一步提升公司HFCs製冷劑的產能，公司正不斷加大研發投入，2021年公司研發投入為0.27億元，2022年前三季度，研發投入為0.26億元。
四、發展趨勢：下游領域推動製冷劑發展，三代製冷劑前景巨大
1、三代製冷劑成為我國主流製冷劑
經過多年的研究，科學家們發現，臭氧層的損害與製冷劑之間存在著緊密的關係。於是，國家大力發展製冷劑，促進位冷劑的更新，而一代、二代製冷劑對臭氧層造成了很大的損害，發達國家已經基本淘汰，而R22二代製冷劑還在使用。但隨著時間的推移，會逐步減少，到2040年，三代製冷劑將會是主要的製冷劑，2024年將會停止對HFCs的消費和生產，到2029年才會有所減少，所以三代製冷劑將會在很長一段時期內將成為我國主流製冷劑。
2、下游產業穩步發展，帶動製冷劑需求提升
我國製冷劑下游主要包括家用空調、車用空調及冰櫃等，下游需求主要以空調為主，占比近80%。其中固定式空調占48%，商業製冷占16%，移動式空調（含汽車空調）占15%，工業製冷占13%，家用冰箱占4%，冷藏運輸占4%。近年來，由於下遊行業穩定發展，中國的空調產能將持續提升，2022年中國空調產量為22247.3萬台，較上年增長1.88%。而隨著空調冰箱等下游領域從增量市場向存量市場發展，維修領域對於製冷劑的需求將持續提升，以及居民生活水平的提高，預計2022年國內製冷劑的需求量將達到72.9萬噸。
3、企業投資不斷加大，三代製冷劑未來景氣度將持續上行
2017年各廠商紛紛爭奪HFCs製冷劑配額，導致了第三代製冷劑市場供過於求，到2025年，第二代製冷劑的市場份額將會減少到目前的50%，而到2024年，第三代製冷劑將會被凍結，但是下游領域的空調、冰箱需求量會越來越大，因此製冷劑的供需將不斷增加。各大企業也正加大研發力度，國內的製冷劑企業數量眾多，行業集中度較高，而隨著製冷劑需求量的不斷攀升，廠商們也將以盈利為導向進行生產，未來第三代製冷劑景氣度將持續上行，頭部企業更具有競爭優勢。
以上數據及信息可參考智研諮詢發布的《2023-2029年中國第三代HFCS製冷劑行業發展形勢分析及投資方向分析報告》。智研諮詢是中國產業諮詢領域的信息與情報綜合提供商。公司以「用信息驅動產業發展，為企業投資決策賦能」為品牌理念。為企業提供專業的產業諮詢服務，主要服務包含精品行研報告、專項定製、月度專題、可研報告、商業計劃書、產業規劃等。提供周報/月報/季報/年報等定期報告和定製數據，內容涵蓋政策監測、企業動態、行業數據、產品價格變化、投融資概覽、市場機遇及風險分析等。