按照新舊唐書的說法，馬嵬驛之變當夜，楊貴妃被禁軍所逼，在李隆基的默許下，高力士親自動手將楊貴妃用白綾勒死，屍體扔到枯井裡，第二天大軍起行。但卻奇怪的是，第二年唐肅宗李亨復辟之後，李隆基派人去枯井裡找楊貴妃的屍體，卻只找到一個香囊，馬嵬驛的驛站老闆娘還收藏了楊貴妃一隻襪子，供起來賣票收錢，沒幾年成為百萬富翁。很明顯香囊和襪子不能證明楊貴妃那天晚上被勒死了。
因此楊貴妃去向成謎。其實那天晚上楊貴妃根本沒死，高力士也沒有把她勒死，高力士是大唐第一武功高手，葵花寶典的創作人，會葵花點穴手，他只是暫時閉住了楊貴妃的呼吸而已。出來跟禁軍說，楊貴妃死了，你們散了吧。禁軍山呼萬歲，撤了。有人說禁軍傻逼啊就那麼好騙，禁軍不是傻逼，但是唐玄宗時期禁軍是高力士掌握的，禁軍首領陳玄禮就是高力士的人。從李隆基的角度講，李隆基也不想帶著楊貴妃跑，因為安祿山會為了楊貴妃緊追不捨的。因此楊貴妃被李隆基半道拋棄了。
楊貴妃活過來之後，隱姓埋名，李隆基一直沒找著，加上他已經是太上皇，也沒有多少人力物力去找，楊貴妃輾轉漂泊，跟著日本遣唐使去了日本，在日本山口市一個名叫久津的村子住了下來，被一姓荻的女人收養，這個女人不久死去，楊貴妃改姓荻氏，至今荻氏生下的女孩多為美人，但是也多薄命，與楊貴妃命運相似。1963年，日本一姓荻女孩在電視中展示家譜，聲稱自己是楊貴妃後裔。2002年，日本著名影星山口百惠在接受採訪時稱，我是中國楊貴妃的後代。
這裡有兩個問題需要探討。第一，楊貴妃能不能去了日本。許多人都說去不了，因為當時航海技術差，日本來中國幾乎九死一生，李白一朋友就死在了海上，還曾作文祭奠。鑒真大師前後六次才抵達日本。其實這是個案，從日本的遣唐使源源不斷前來中國留學而且安全返回來看，安全往返的船隻要遠遠多於遭遇事故的船隻。因此楊貴妃跟著遣唐使的船隻去日本是極有可能的事。
第二，楊貴妃能不能生孩子。楊貴妃比較胖，為了避暑常常大清早起來吃露水，常在陰涼之地起臥，從小喝深井水長大，不注意暖宮養宮，因此有宮寒之症。而宮寒的女人受孕幾率是極低的。因此她和壽王李瑁沒孩子。李隆基為了取悅她，特許她泡溫泉，還去華清池泡。溫泉在當時是用來治病的，據說能治百病，因此一般人泡不上。所以白居易有春寒賜浴華清池，溫泉水滑洗凝脂之說。楊貴妃跟了李隆基之後，幾乎天天泡，但是還是沒把她的宮寒之症治好。所以她和李隆基也沒有孩子。最後到了日本，日本有火山，日本的溫泉質量和效果比陝西西安要好很多，所以楊貴妃在日本治好了宮寒之症，也因此有了後代。楊貴妃馬嵬驛之變時三十八歲，即使五年之後去日本，再有五年療養，也才不到五十歲，生孩子是很有可能的事。