自年初以來，生豬市場對後市看法便出奇地一致——「二季度行情探底，三季度回升」，這主要基於農業農村部公布的能繁母豬存欄量變化趨勢判斷。但也正因市場觀點的一致性太強，養殖場們賭行情導致的仔豬大量補欄，二次育肥，能繁去化放緩等等現象，都將為下半年行情帶來較多變數。
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看好下半年行情，仔豬補欄絡繹不絕
豬周期的反轉預期是近期市場熱議的話題之一。分析人士認為，豬周期或有望在2022年迎來拐點，生豬養殖企業的盈利狀況最快或將在今年內得到改善。
卓創資訊分析師李素傑表示，根據監測，由於能繁母豬在2021年7月份達到高峰，根據生長周期推算，預計2022年5月份將達到出欄量最高峰。「從豬周期發展趨勢來看，2022年，我們認為上半年仍然處於產能釋放期，下半年豬價可能迎來小幅上漲，我們預測，2022年豬周期底部在二季度末期，5月份左右可能出現價格低點。」
全國7kg仔豬均價周度走勢圖。
據Mysteel農產品數據統計，截止到2022年第14周，7kg仔豬價格為323.81元/頭，較第13周上漲13.33元/頭，環比上漲4.29％，同比下跌76.15％。
雖相較於前兩年1500-2500元/頭的價格可謂相去甚遠，不過近兩周仔豬價格連連攀升，周度漲跌達50元/頭以上，多數省份7kg仔豬實際成交普遍在350-400元/頭，且成交情況異常火爆，比去年下半年的半賣半送、仔豬變烤乳豬等慘澹現象已有明顯好轉，究其原因主要有以下3個方面：
1、進入4月之後氣溫快速升高，補欄仔豬成活率高。
2、目前外購仔豬成本仍略低於自產成本，外采仔豬育肥可以起到很好的對沖成本作用。
3、目前多數規模場普遍看好下半年行情，於近期購入仔豬育肥能恰如其分地享受三四季度豬價上漲帶來的紅利。
上海鋼聯農產品事業部生豬分析師徐學平分析稱：「根據生豬生產傳導周期測算，母豬存欄量的變化會影響10至12個月後的生豬市場供應。2021年7月份開始，國內能繁母豬存欄整體處於持續下滑狀態，進入2022年下半年，國內生豬供應量或不斷收縮，加之隨四季度消費旺季的到來，在供需雙向確定性因素影響下，三、四季度豬價或整體處于震盪上行狀態，業內生豬養殖或逐漸擺脫虧損局面。」
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仔豬補欄火爆氣氛帶動，二次育肥陸續入場
2020-2022年全國外三元生豬出欄均重周度走勢圖。
據Mysteel農產品數據統計，截止到2022年第14周，全國外三元生豬出欄均重為120.95公斤，較第13周增加0.25公斤，環比增加0.20％，同比下降7.67％。相較於前兩年130公斤以上的出欄均重亦有較大差距。
儘管4月之後天氣逐步轉熱，肥豬需求日益減少，規模場出欄均重普遍不高，但目前全國各地疫情形勢仍較嚴峻，東北、華中、華北及西南等主產地毛豬調運阻力仍在，養殖場被動壓欄現象仍屢見不鮮，而華南、華東等主銷地學校放假、工廠停工及小區封鎖等等現象亦對白條消化影響較大，故短期來看生豬出欄均重或仍呈現緩增趨勢。
而基於6-7月份之後行情開始好轉判斷，部分中小養殖場及貿易商、肉商有視機二次育肥操作，按照100斤開始二次育肥，周均增重10斤計算，10-11周之後部分適重肥豬將逐步出欄，屆時將對8月份左右的豬肉供給產能一定影響，為行情帶來部分不確定性，這主要基於後期二次育肥的體量及區域範圍。
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母豬去化放緩，三四季度供給難有明顯減少
據Mysteel農產品數據統計，3月123家規模場能繁母豬存欄量為459.03萬頭，環比減少1.41％，同比減少6.65％。規模場產能去化環比有所擴大，但部分養殖場仍存在擴產、補母豬操作，而飼料原料成本已出現適度下滑，短期豬價亦處在持續磨底階段、養戶虧損程度未明顯加劇，且市場對三季度行情一直看好預期導致多數規模場均在咬牙堅持、賭后市行情，二季度規模場產能去化幅度或較為有限。
2020-2022年樣本企業能繁母豬存欄量月度走勢圖。
據Mysteel農產品數據統計，3月83家中小散能繁母豬存欄量為14.122萬頭，環比減少2.80％，1-3月累計減少6.58％。中小散產能去化程度大於規模場，尤其東北、華北及華中部分省份中小散產能去化程度在50％以上，且淘汰高峰期主要集中在去年三季度前後。現階段中小散產能去化基本完成，該退出市場的已然退出市場，該縮減產能的也已十之去之七八，目前「倖存」下的養戶已元氣大傷，而多數此類養戶的心態多偏向於咬牙生存下去，期待下半年打一個翻身仗，所以從今年情況來看，一季度散戶去化幅度相對較大，二季度或相對趨緩。而目前養殖場規模化進程不斷加快，頭部規模場市場話語權及份額占比愈來愈大，在散戶產能基本出清及規模場減緩淘汰情況下，三四季度行情或又有一大變數。
數據顯示，今年前3個月，新希望、牧原股份、正邦科技、天邦股份實現的生豬（或商品豬）銷量分別為369.68萬頭、1381.7萬頭、242.61萬頭、100.43萬頭，其中，正邦科技、天邦股份前3個月的銷量同比已出現小幅減少。新希望則在與投資者互動交流時表示，公司已經度過了快速擴張階段，從2021年開始轉入生產經營為中心的階段，將結合自身和外部情況，合理安排業務擴展步伐。
華創證券認為，自2021年6月生豬產能見頂以來，累計去化幅度已超6%。經過近三個季度的產能調整，行業內正從主動淘汰落後、低效產能逐步過渡到被動去產能階段，由於產業端對下半年乃至明年仍然持有相對樂觀的豬價預期，整體博弈的情緒仍較為強烈，產能去化的過程或將更為糾結和慘烈。
「現階段豬價仍處於成本線以下，因此產能還會繼續淘汰。不過，從4月份來看，其降速已經有趨緩的態勢，業者對於下半年行情看好，部分養殖戶開始有補欄行為，仔豬價格現在呈現上漲趨勢，仔豬補欄信心還不錯，所以這個時候產能去化速度已經開始放緩，部分規模企業已經將仔豬從外銷轉內留，產能去化將逐步走入收尾階段。」 卓創資訊分析師李素傑說道。
值得一提的是，農產品價格上漲推升飼料成本，被認為也將加速生豬產能去化。近期來看，玉米、豆粕均處於波動態勢，上海鋼聯農產品事業部玉米分析師陳慶慶告訴《證券日報》記者，進入二季度之後，隨著貿易環節庫存下降和存儲成本上漲，玉米價格或迎來走高機會；在市場運行過程中，需要關注玉米與相關替代品的比價關係及下游企業的加工利潤情況，玉米價格仍有上漲的「天花板」。上海鋼聯農產品事業部豆粕分析師方平表示，短期對國內連粕的觀點仍然偏謹慎，4至5月份的大豆到港已經近在咫尺，連續數周的儲備大豆拍賣也已成定局，近月豆粕的壓力無法緩解。
綜合來看，種種因素為三季度行情帶來較為嚴重不確定性。養戶們儘量不要做列隊毛蟲，三人成虎不可取，把握自身情況，合理選擇入場、出欄時機，才是恰當之舉。
來源：證券日報、我的鋼鐵網