五芳齋:大消費持續恢復,百年老字號持續受益

鵬先生的投研筆記 發佈 2024-04-30T15:15:16.086940+00:00

(一)2022年8月31日,浙江五芳齋實業股份有限公司成功登陸A股市場,在上海證券交易所主板上市,成為浙江嘉興首家食品類上市公司。「五芳齋」始於1921年,2004年被國家商標局認定為中國馳名商標。公司主要產品為粽子、月餅等傳統節令食品,存在明顯的季節性特徵。

(一)2022年8月31日,浙江五芳齋實業股份有限公司成功登陸A股市場,在上海證券交易所主板上市,成為浙江嘉興首家食品類上市公司。

「五芳齋」始於1921年,2004年被國家商標局認定為中國馳名商標。公司主要產品為粽子、月餅等傳統節令食品,存在明顯的季節性特徵。五芳齋全國首批「中華老字號」企業,粽子製作方法源於百年傳承的傳統工藝,其製作技藝於2011年被文化部收錄進第三批國家級非物質文化遺產名錄。

1921年浙江蘭溪籍商人張錦泉挑著擔在嘉興老城區叫賣「五芳齋粽子」。1956年公私合營,「榮記」、「合記」、「慶記」三家「五芳齋」及「香味齋」四家合為一家「嘉興五芳齋粽子店」。1998年2月20日,浙江五芳齋實業股份有限公司成立,由嘉興商業控股、嘉興百貨、嘉興肉類中心、嘉興釀造、嘉興農科院、沈偉民等631名自然人共同作為發起人組建。

經過一系列的股權收購,五芳齋大部分股份由厲建平和其子厲昊嘉控制。招股書顯示,五芳齋控股股東為五芳齋集團,五芳齋集團直接和間接合計持有五芳齋的50.06%股權。厲建平父子實際能夠控制五芳齋集團 69%股份所對應的表決權。上市前,厲建平與厲昊嘉通過五芳齋集團間接控制發行人50.06%的股份。上市後,厲建平與厲昊嘉通過五芳齋集團間接控制發行人37.55%的股份,仍為發行人的實際控制人。

作為全國首批「中華老字號」企業,五芳齋主要從事以糯米食品為主導的食品研發、生產和銷售,其中粽子是該公司主要收入來源。數據顯示,今年前三季度,五芳齋粽子系列產品收入17億元,約占主營業務收入的77%。旗下產品包括粽子、月餅、湯圓、糕點、蛋製品和其他米製品等。

(二)2022 年 1-6 月,公司實現營業收入 180,881.86 萬元,同比下降 15.32%;公司實現歸屬於母公司所有者的淨利潤為 24,237.43 萬元,同比下降 20.78%,淨利潤下降幅度高於營業收入,主要系 2021 年 1-6 月公司少年路片區房屋被收購產生稅後收益 2,896.61 萬元。

2022 年 1-6 月,公司實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤為 23,947.74 萬元,同比下降 11.42%,主要系營業收入規模減少導致淨利潤的減少。公司 2022 年 1-6 月經營業績較上年同期有所下降,主要系 2022 年 3 月以來,國內新冠疫情多點散發,上海、嘉興、江蘇等多地疫情反覆,對公司生產經營造成不利影響。

公司主要的生產基地位於浙江省嘉興市,且銷售區域主要集中在華東區域,上述地區疫情的反覆導致公司的生產和銷售均受到一定程度的影響。一方面,公司多家門店暫停營業,門店銷售金額有所減少;且由於疫情地區貨物物流及快遞運輸管控,導致公司部分客戶無法及時收到貨物,線上及線下業務均受到影響。另一方面,受疫情影響,生產基地階段性停工導致公司產量較上年同期有所減少。為應對疫情對公司造成的不利影響,公司積極調整產品策略,不斷優化產品結構,同時由於豬肉等主要原材料採購價格的下降,公司產品毛利率有所提升。上述因素共同影響下,公司 2022 年 1-6 月營業收入同比下降 15.32%,扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤同比下降 11.42%。


(三)國家支持百年老字號做大做強,百年品牌本身知名度大,雖然公司的擴張屬於比較平穩,但是穩中有進非常不錯,守住自己的「粽子」基本盤,再擴展自己的能力邊際,這種公司會給人安全感。日線看股價從去年11月3日突破多空均線後,一直沿多空均線上行,呈多頭趨勢。macd於0軸上方金叉後有死叉的趨勢,近期有回調風險。

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