岳飛生命的最後時刻，從十二道金牌令開始。
可以妄自揣測一下，當時趙構坐在龍書案上，簽發金令的目的，是不是已經存了「必殺飛，始求和」的想法，似乎也未必。
宋高宗是北宋垮塌之後，倉促之際扶上位置的皇帝，他既沒有作皇帝的才幹，也沒有做皇帝的初衷，因此對於金國的逼迫，最佳選擇還是寄希望於議和，所以當秦檜不失時機的提出「南人歸南，北人歸北」，他就立即就表示應允。這只是說明他偏安和懦弱，但不代表他昏庸愚蠢和沒有政治敏感性。
第一次宋金議和，是在秦檜的一力促成下實現的，雖然南宋稱了臣、出了錢，但也實際意義上收回了河南、陝西的失地，存地得人，土地對國家的意義毋庸置疑。只是事情進展有些尷尬，金國政變後完顏宗弼撕毀協議，將河南、陝西二次奪走，這讓之前的宋金第一次議和顯得特別沒有成果。
此時，岳飛因為「並統淮西行營左護軍」的空頭支票事件，憤然歸隱廬山東林寺，趙構知道岳飛是有實力與金國一搏的，雖然結局尚難預料，但岳飛是有這個能力的第一人選。如果岳飛真的能夠直搗黃龍、收復中原，這時候再行「議和」對趙構更有利，畢竟弱國無外交。
郾城大捷之後，岳家軍進抵朱仙鎮，金兵主帥完顏兀朮撤離故都開封，復國就在眼前。在勝利在望時強迫班師，而且趙構急迫到一天內連續動用十二道金牌，讓岳飛趕緊撤兵回來呢？趙構的擔心，從主和派秦檜、楊沂中等人的陳奏中，大約可以一窺端倪，「兵微將少，民困國乏，岳飛若深入，豈不危也」。
在趙構看來，當時岳飛挺進中原，帶走了南宋能夠使用的全部精銳，這樣孤軍犯險深入敵陣，一旦戰局失利，金國吞掉南宋的戰鬥力以後，長驅直入，南宋拿什麼抵擋。目前的資本，已經足夠「議和談判」使用了，所以，趙構的撤軍令也是發自內心的急迫，偏安一隅的想法，壓倒了民族大義和收復山河。
對於趙構的撤兵命令，岳飛並非愚忠遵行，他上疏說「金人銳氣沮喪，盡棄輜重，疾走渡河，豪傑向風，士卒用命，時不再來，機難輕失」，這是宋金幾十年交戰以來能看到的最佳時機，他的解釋，等到了趙構十二道金牌，撤兵已經無可挽回。《宋史·岳飛傳》記載，「飛憤惋泣下，東向再拜曰，十年之力，廢於一旦」，岳飛的心在滴血，這樣的狀況與紹興七年御前對奏時「中興之事，朕一以委卿」的承諾完全不符，岳飛只能猜測是趙構身邊的人出了問題，秦檜等人投降主義影響了趙構的判斷。
對於倉促撤兵，岳家軍的將軍們是擔心的，因為當時宋金已經開了明牌，相互間動向無可隱藏，宋軍撤兵不僅不合兵法暴露自己，對當地百姓也是很危險的。《宋史·岳飛傳》記載，河南百姓攔住戰馬哭訴，「我等戴香盆、運糧草以迎官軍，金人悉知之。相公去，我輩無噍類矣。」宋軍去後，金國復來，報復性屠殺，必將塗炭生靈，民眾無可倖免。
岳飛的倉促撤兵，也是無奈之舉。
其一，帝心難測，此前岳飛曾經「撫梓還廬山，連表乞終喪」，結果被趙構三道詔書駁回，甚至在詔書中直言「以墨縗視事，古人亦嘗行之，不獨卿始，何必過奏之耶？」丁憂守孝與皇帝詔命，哪個重要不是明擺著嗎？有前車之鑑，岳飛此次手中拿著十二道金牌詔命，怎麼敢「將在外軍命有所不受」？
其二，後繼乏力，既然趙構下令南撤，則駐紮朱仙鎮的岳家軍已經變成事實上的「孤軍奮戰」，意味著不可能再有後續的軍力、糧草支援，岳家軍繼續一意孤行，就會變成孤勇，岳飛也會坐實「擁兵自重」的口實，秦檜預測的「知飛志銳不可回」就會變成現實，這對於生性多疑的趙構，是不可接受的。
對於岳飛來說，對於宋高宗這樣心思難測的君主，只能選擇遵從十二道金牌撤軍，岳家軍回撤的結果是什麼呢，面對苦苦挽留的地方民眾，岳飛出示金牌詔命，示意皇命難違，但是為了百姓安全，岳飛決定抗旨「留五日以待其徙」，給百姓爭取撤離的機會，結果自願跟隨岳家軍南下的百姓「從而南者如市」。
按照《宋史·高宗紀》的記載，「（岳飛）奉詔班師，遂自郾城還，軍皆潰，金人追之不及。穎昌、蔡、鄭諸州皆復為金有。」這無疑是一次令人痛惜的決定，岳家軍收回的失地全部被金兵奪回。
《三朝北盟會編》載，岳飛下令撤軍時，「軍士應時皆南向，旗靡轍亂，飛望之口怯而不能合，良久曰，豈非天乎？」當時岳家軍撤離時，已經非常匆忙雜亂，史料沒有記載金軍對「岳家潰軍」實施全面追擊，可見金軍對岳飛軍隊的忌憚之心。
作為即將品嘗勝利果實的趙構，他對這個結果真的無動於衷嗎？
還有另外兩則史料，出自《金佗粹編》，這是岳珂為祖父岳飛生平收錄的彙編文集，可做旁證。
《金佗粹編·宋高宗御札》中記載，「得卿十八日奏，言措置班師，機會誠為可惜。卿忠義許國，言詞激切，朕心不忘。」趙構看到了岳飛針對金牌令的回覆上疏，提到了「可惜」，即使岳飛文中言辭過激存在失儀，也沒有追究。
對岳飛的請求不要撤軍，趙構的答覆其實是，「卿且少駐近便得地利處，報楊沂中劉錡共同相度。如有機會可乘，約期並進；如且休止，以觀敵釁，亦須聲援相及。」不僅提出了相應的建議，而且還安排了補充力量，還叮囑必須「相互支援，注意安全」。
趙構御札中提及的「十八日」，即紹興十年（1140）七月十八日，也就是岳飛接到撤兵令的那一天。
另一則《高宗皇帝宸翰》發於撤兵之後的七月底，其中寫道，「今韓世忠在淮陽城下，楊沂中已往徐州，卿當且留京西，伺賊意向，為牽制之勢。俟諸處同為進止，大計無慮，然後相見未晚也。」還不忘在最後殷勤囑咐，「遣此親札，諒深體悉」。
信中囑託，待「大計無慮，然後相見未晚」，意思已經非常明白，當前不必回京見駕，仍應尋機作戰，待勝利之後再見不遲。只可惜，此時岳家軍已經於二十日撤兵，趙構的後續安排無論是否合適，都已經變成一紙空文。
綜合來看，趙構在起初，的確是與岳飛君臣知遇，將復興大計完全託付。但是岳家軍畢竟是南宋精銳家底，宋高宗起先對岳飛究竟能打多大、打多遠、打多久，並沒有什麼把握，因此他對此次戰鬥的指導原則是「保全實力、安全第一」，千萬不要把家底敗光。
所以當趙構得知，岳家軍竟然打到了北宋故都跟前，他內心是震驚的，也是完全沒有底的，朱仙鎮孤軍深入，一旦被金國反撲，後果不堪設想，這時候的趙構，自然是一心要阻止岳家軍的瘋狂舉動，所以十二道金牌一天之內發出去，也是可以理解的。
後來，當他看到了岳飛的上疏，也了解了前敵的戰況，就完全改變了起先的態度，轉而希望幾路軍隊相互支援，伺機而動，能夠爭取更大的勝利，殲滅敵人這才是作為帝王真正想要得到的東西。可實際上，已經來不及了，這兩道御札送到的時候，岳飛已經班師。
所以，趙構與岳飛之間，一場幾乎看到勝利的軍事行動，完全被糟糕的信息傳遞耽誤了。